蜂巢恒利债券型证券投资基金2022年第4季度报告
2023-01-19
蜂巢恒利债券型证券投资基金
2022年第4季度报告
2022年12月31日
基金管理人：蜂巢基金管理有限公司
基金托管人：兴业银行股份有限公司
报告送出日期：2023年1月19日蜂巢恒利债券型证券投资基金2022年第4季度报告
§1重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2023年1月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2022年10月1日起至2022年12月31日止。
§2基金产品概况基金简称蜂巢恒利债券
场内简称-基金主代码008035交易代码008035
基金运作方式契约型、开放式基金合同生效日2020年9月23日
报告期末基金份额总额141470019.24份
在严格控制风险并保持良好流动性的基础上，本投资目标基金力争获取高于业绩比较基准的投资收益，追求基金资产的长期、稳健、持续增值。
本基金在合同约定的投资范围内，在遵守投资限制的基础上，通过对经济、市场的研究，运用资产配置策略、债券投资组合策略、信用类债券投
投资策略资策略、股票投资策略、可转债/可交债投资策
略、资产支持证券投资策略、证券公司短期公司
债投资策略、国债期货投资策略等，在有效管理风险的基础上，达成投资目标。
中债综合全价指数收益率×90%+沪深300指数收业绩比较基准
益率×10%
本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于风险收益特征
货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金。
基金管理人蜂巢基金管理有限公司基金托管人兴业银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 蜂巢恒利债券 A 蜂巢恒利债券 C
下属分级基金的场内简称--
第2页共15页蜂巢恒利债券型证券投资基金2022年第4季度报告下属分级基金的交易代码008035008036
报告期末下属分级基金的份额总额93579639.93份47890379.31份
本基金为债券型基金，本基金为债券型基预期收益和预期风险高金，预期收益和预期下属分级基金的风险收益特征于货币市场基金，但低风险高于货币市场基于混合型基金、股票型金，但低于混合型基基金。金、股票型基金。
§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标报告期（2022年10月1日－2022年12月31日）
蜂巢恒利债券 A 蜂巢恒利债券 C
1．本期已实现收益598492.39237362.14
2．本期利润-2062349.05-1303496.46
3．加权平均基金份额本期利润-0.0200-0.0206
4．期末基金资产净值98470605.8749935132.18
5．期末基金份额净值1.05231.0427
注：（1）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；
（2）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除
相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2基金净值表现
3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
蜂巢恒利债券 A净值增长净值增长率业绩比较基业绩比较基准收
阶段*－**－*
率*标准差*准收益率*益率标准差*过去三个
-1.93%0.18%-0.32%0.13%-1.61%0.05%月过去六个
-2.29%0.16%-1.28%0.11%-1.01%0.05%月
过去一年-1.41%0.17%-1.78%0.13%0.37%0.04%自基金合
同生效起5.23%0.15%1.34%0.13%3.89%0.02%至今
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蜂巢恒利债券 C净值增长净值增长率业绩比较基业绩比较基准收
阶段*－**－*
率*标准差*准收益率*益率标准差*过去三个
-2.03%0.18%-0.32%0.13%-1.71%0.05%月过去六个
-2.49%0.16%-1.28%0.11%-1.21%0.05%月
过去一年-1.80%0.17%-1.78%0.13%-0.02%0.04%自基金合
同生效起4.27%0.15%1.34%0.13%2.93%0.02%至今
注：(1)本基金成立于2020年9月23日；
(2)本基金业绩比较基准为：中债综合全价指数收益率×90%+沪深300指数收益率×10%。
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3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
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注：（1）本基金合同生效日为2020年9月23日；
（2）根据基金合同规定，自基金合同生效之日起6个月内，基金各项资产配置比例需符合基金合同要求。截至建仓期末和本报告期末，基金的资产配置符合基金合同的相关要求。
3.3其他指标注：无。
§4管理人报告
4.1基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限证券从业姓名职务说明任职日期离任日期年限
李海涛本基金2020年9-10年李海涛先生，金融工程博
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基金经月23日士，多年证券市场从业经理验。2012年8月至2015年
5月担任广发银行金融市场
部债券交易员，负责本币自营账户操作。2015年5月至
2018年5月从业券商固定收益部，负责自营账户债券投资交易管理工作。2018年5月加入蜂巢基金管理有限公司，现任基金投资部总监，负责基金投资工作。李海涛先生现担任蜂巢添鑫
纯债债券型证券投资基金、蜂巢添幂中短债债券型证
券投资基金、蜂巢添盈纯债
债券型证券投资基金、蜂巢添禧87个月定期开放债券
型证券投资基金、蜂巢恒利
债券型证券投资基金、蜂巢
丰瑞债券型证券投资基金、蜂巢丰和债券型证券投资
基金、蜂巢润和六个月持有期混合型证券投资基金和蜂巢丰泰三个月定期开放债券型证券投资基金的基金经理。
注：(1)基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，其"离职日期"为根据公司决议确定的解聘日期；
(2)非首任基金经理，其"任职日期"和"离任日期"分别指根据公司决议确定的聘任日期和解聘日期。
4.1.1期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况注：无。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》、基金合同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，没有发生损害基金份额持有人利益的行为。
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4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司公平交易方面的相关制度。本报告期内，不存在损害投资者利益的不公平交易行为。
4.3.2异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金管理人严格执行公司异常交易监控与报告相关制度，未发现本基金存在异常交易情况。本报告期内，基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量均未出现超过该证券当日交易量的5%的情况。
4.4报告期内基金投资策略和运作分析
2022年四季度，海外进入通胀边际筑底但是就业数据依然保持韧性的状态，美元指数出现顶部回落，基本面指标先于政策开始转向后带动市场预期转向，而就业数据本身虽然绝对水平仍然较高，但是强度也出现了走弱，这种状况下整体带动美债收益率显著下行。而国内环境下，11月份在疫情优化政策和地产政策强力支持的预期下，风险情绪强力扭转，一改10月份整体市场因为需求不足带来的萎靡情绪，对应离岸美元兑人民币出现了快速的升值现象，债券收益率在四季度内的反转上行也契合了这种大类资产切换的逻辑，在10月底创下年内的最后一波下行后开始快速反弹，并且在理财净值化赎回的推波助澜下走出了一波较大的利率上行行情。
权益在4季度经历探底回升行情，10月市场仍然受到海外美国下跌和国内疫情频发带来的困扰，美国限制我国半导体产业发展进一步加剧国际政治风险。10月初在医药和信创的带领下 A股小幅上涨，但很快随着疫情发展，基本面压力增加叠加风险偏好下行，消费板块领跌，沪深300指数创下新低。但随着11月房地产扶持政策陆续出台，以及防疫政策优化，房地产产业链和疫情复苏板块携手上涨，带动大盘迎来一波修复行情，而市场资金不足，无法支持普涨行情，叠加新能源、军工等成长股出现边际利空，“赛道股”资金被分流，市场表现分化。
产品运作在四季度市场环境显著切换的时候快速抓住市场矛盾的切换逻辑，并进行了策略的切换，进入以防守策略为主的模式并持续到12月中旬，在12月债券市场情绪修复后开始将策略回归中性逻辑，获取了12月中下旬收益率下行带来的市场平均收益，但是信用类资产作为底仓配置部分仍然遭遇到较大的回撤。权益方面，11月仓位小幅提升，但我们仍然主要配置以成长股居多，遭遇了阶段性的风格错配，我们也适当增配了疫情复苏等板块股票，平衡风格。展望未来，四季度虽然市场预期带动资产表现发生了非常大的逻辑转换，但是基本面的情况仍然较为疲弱，
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市场需要在之前“强预期、弱现实”推动的资产价格表现后，等待一些需求指标改善路径的持续验证才能推动原有逻辑继续演进。在需求明显改善之前和货币市场依然保持稳定的背景下，债券市场可能进入自去年四季度以来利率波动中枢相对上移后的区间震荡模式。权益方面，我们看好
23年的市场，总体业绩增速相比22年应有所回升，市场风险偏好有望回暖。
4.5报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末蜂巢恒利债券 A基金份额净值为 1.0523元，本报告期基金份额净值增长率为-1.93%；截至本报告期末蜂巢恒利债券 C基金份额净值为 1.0427元，本报告期基金份额净值增长率为-2.03%；同期业绩比较基准收益率为-0.32%。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本基金本报告期内未出现连续20个工作日基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的情形。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）
1权益投资19155182.249.24
其中：股票19155182.249.24
2基金投资--
3固定收益投资186413843.1589.92
其中：债券186413843.1589.92
资产支持证券--
4贵金属投资--
5金融衍生品投资--
6买入返售金融资产--
其中：买断式回购的买入返售
--金融资产
7银行存款和结算备付金合计1743258.600.84
8其他资产600.000.00
9合计207312883.99100.00
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5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 146761.00 0.10
B 采矿业 1138134.00 0.77
C 制造业 13914413.84 9.38
电力、热力、燃气及水生产和供
D 188594.00 0.13应业
E 建筑业 248518.00 0.17
F 批发和零售业 332145.00 0.22
G 交通运输、仓储和邮政业 193483.00 0.13
H 住宿和餐饮业 167552.00 0.11
信息传输、软件和信息技术服务
I 610452.60 0.41业
J 金融业 1418304.40 0.96
K 房地产业 297185.00 0.20
L 租赁和商务服务业 13497.00 0.01
M 科学研究和技术服务业 160000.00 0.11
N 水利、环境和公共设施管理业 1482.40 0.00
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 139806.00 0.09
Q 卫生和社会工作 184854.00 0.12
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计19155182.2412.91
5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有通过港股通机制投资的港股。
5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
占基金资产净值
序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）比例（％）
1600519贵州茅台500863500.000.58
2601318中国平安17900841300.000.57
3000858五粮液3500632415.000.43
4601012隆基绿能11100469086.000.32
5000333美的集团9000466200.000.31
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6002475立讯精密9100288925.000.19
7000651格力电器8600277952.000.19
8601899紫金矿业25600256000.000.17
9300760迈瑞医疗800252776.000.17
10600660福耀玻璃6500227955.000.15
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（％）
1国家债券49473477.5933.34
2央行票据--
3金融债券69402512.8946.77
其中：政策性金融债10217632.886.88
4企业债券--
5企业短期融资券--
6中期票据61515655.3541.45
7可转债（可交换债）6022197.324.06
8同业存单--
9其他--
10合计186413843.15125.61
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
占基金资产净值
序号债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）比例（％）
22附息国债
122000840000041116571.4327.71
08
21淮北建投
210210009610000010630328.777.16
MTN001
21兖矿
310210041110000010507019.187.08
MTN002
22赣州建投
410228025910000010450068.497.04
MTN001
521022021国开2010000010217632.886.88
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
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5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1本期国债期货投资政策
国债期货作为利率衍生品的一种，有助于管理债券组合的久期、流动性和市场风险。蜂巢恒利根据风险管理的原则，以套期保值为目的，适度运用国债期货，提高投资组合的运作效率。通过仓位对冲和无风险套利等操作，在最大限度保证基金资产安全的基础上，力求实现基金资产的长期稳定增值。
5.9.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细持仓量（买/合约市值公允价值变代码名称风险指标说明卖）（元）动（元）
------
公允价值变动总额合计（元）-
国债期货投资本期收益（元）3250.00
国债期货投资本期公允价值变动（元）-
注：本基金本报告期末未持有国债期货合约。
5.9.3本期国债期货投资评价
本期国债期货解决了本基金在债券仓位上的多头替代和资产交易流动性的功能问题，较好的帮产品实现了在大类资产配置上的股票和固收的目标仓位。运作收益上看，本期国债期货通过上述两个功能对净值贡献明显，按其投入保证金计算收益率较为可观。本季度内，本产品灵活利用国债期货调整产品的久期、杠杆水平，取得较好成绩。
5.10投资组合报告附注
5.10.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明
本报告期内，本基金投资决策程序符合相关法律法规的要求，本基金投资的前十名证券除以下标的外的其他证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
（1）上海农商二级01（证券发行人：上海农村商业银行股份有限公司）该证券发行人以及其参股控股分行因未依法履行职责而受到监管机构的处罚；
（2）22西安银行二级01（证券发行人：西安银行股份有限公司）
该证券发行人以及其参股控股分行因未依法履行职责，多次受到监管机构的处罚；
（3）21浙商银行永续债（证券发行人：浙商银行股份有限公司）
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该证券发行人以及其参股控股分行因未依法履行职责，多次受到监管机构的处罚；
（4）22江西银行永续债02（证券发行人：浙商银行股份有限公司）
该证券发行人以及其参股控股分行因未依法履行职责，多次受到监管机构的处罚。
5.10.2基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
本报告期内，本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。
5.10.3其他资产构成
序号名称金额（元）
1存出保证金-
2应收证券清算款-
3应收股利-
4应收利息-
5应收申购款600.00
6其他应收款-
7其他-
8合计600.00
5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号债券代码债券名称公允价值(元)占基金资产净值比例（％）
1110085通22转债782158.500.53
2113042上银转债2192400.001.48
3127031洋丰转债1074900.000.72
4127061美锦转债865338.480.58
5128136立讯转债1089100.000.73
5.10.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.10.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，本报告中涉及比例计算的分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6开放式基金份额变动
单位：份
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项目 蜂巢恒利债券 A 蜂巢恒利债券 C
报告期期初基金份额总额113275689.5275561774.26
报告期期间基金总申购份额203.48203838.05
减:报告期期间基金总赎回份额19696253.0727875233.00报告期期间基金拆分变动份额（份额减--少以"-"填列）
报告期期末基金份额总额93579639.9347890379.31
§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
单位：份
报告期期初管理人持有的本基金份额5000722.37
报告期期间买入/申购总份额0.00
报告期期间卖出/赎回总份额0.00
报告期期末管理人持有的本基金份额5000722.37报告期期末持有的本基金份额占基金总份
3.53
额比例（%）
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：本报告期内，基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8影响投资者决策的其他重要信息
8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
注：本基金本报告期内未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。
8.2影响投资者决策的其他重要信息
本报告期内，基金管理人根据《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》的有关规定，在中国证监会规定媒介上进行了如下信息披露：
1、2022年10月25日披露了《蜂巢恒利债券型证券投资基金2022年第3季度报告》；
2、2022年11月9日披露了《蜂巢基金管理有限公司关于旗下部分基金增加深圳众禄基金销
第14页共15页蜂巢恒利债券型证券投资基金2022年第4季度报告售股份有限公司为代销机构并参加费率优惠活动的公告》；
3、2022年11月10日披露了《蜂巢基金管理有限公司关于旗下部分基金在蚂蚁(杭州)基金销售有限公司开通基金转换业务的公告》；
4、2022年12月20日披露了《关于蜂巢恒利债券型证券投资基金关联交易的公告》；
5、2022年12月24日披露了《蜂巢基金管理有限公司高级管理人员变更公告》。
§9备查文件目录
9.1备查文件目录
1、中国证监会批准设立蜂巢恒利债券型证券投资基金的文件；
2、蜂巢恒利债券型证券投资基金基金合同；
3、蜂巢恒利债券型证券投资基金托管协议；
4、蜂巢恒利债券型证券投资基金招募说明书；
5、基金管理人业务资格批件、营业执照；
6、报告期内披露的各项公告。
9.2存放地点
上海市浦东新区竹林路101号陆家嘴基金大厦10层。
9.3查阅方式
投资者可登录基金管理人网站(http:// www.hexaamc.com)查阅，或在营业时间内至基金管理人、基金托管人的办公场所免费查阅。
投资者对本报告如有疑问，可拨打客服电话（400-100-3783）咨询本基金管理人。
蜂巢基金管理有限公司
2023年1月19日
