国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金2024年第1季度报告
2024-04-12
国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金2024年第1季度报告国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金
2024年第1季度报告
2024年3月31日
基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二四年四月十二日
第1页，共17页国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金2024年第1季度报告
§1重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性
陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2024年4月11日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2024年1月1日起至3月31日止。
§2基金产品概况基金简称国投瑞银产业升级两年持有混合基金主代码014488基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2022年3月11日
报告期末基金份额总额443989367.91份
在严格控制风险的前提下，本基金通过股票与债券投资目标等资产的合理配置，精选在产业升级变迁中具备竞争力的公司，力争实现基金资产的持续稳健增值。
1、资产配置策略：本基金根据各类资产的市场趋势和预期收益风险的比较判别，对股票（包括 A 股、投资策略存托凭证和港股通标的股票等）、债券及货币市场
工具等类别资产的配置比例进行动态调整，以期在投资中达到风险和收益的优化平衡。
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2、股票投资管理策略：（1）选股思路：本基金的
选股思路为挖掘受益于产业升级变迁的优质上市公司。在中国加快经济发展及转变经济发展方式的背景下，众多产业都在发生结构性升级或变迁，在这个过程中优质上市公司有望创造新的增长潜力，带来盈利空间。本基金在构建投资组合的过程中，将注重寻找顺应产业升级变迁方向、内在价值不断
提升的上市公司。（2）个股的基本面分析：本基金严格遵循“价格/内在价值”的投资理念。虽然证券的市场价格波动不定，但随着时间的推移，价格一定会反映其内在价值。（3）存托凭证投资策略：
本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。（4）港股通标的股票投资：本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制
适度参与港股市场投资，以增强整体收益。
3、债券投资管理策略：本基金采取“自上而下”的
债券分析方法，确定债券投资组合，并管理组合风险。
4、可转换债券投资管理策略：本基金将着重于对
可转换债券对应的基础股票进行分析与研究，同时兼顾其债券价值和转换期权价值。
5、可交换债券投资管理策略：本基金将结合对可
交换债券的纯债部分价值以及对目标公司的股票
价值的综合评估，选择具有较高投资价值的可交换债券进行投资。
6、股指期货投资管理策略：为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，适度运用股指期货。
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7、资产支持证券投资管理策略：本基金将深入研
究影响资产支持证券价值的多种因素，评估资产支持证券的信用风险、利率风险、流动性风险和提前
偿付风险，通过信用分析和流动性管理，辅以数量化模型分析，精选经风险调整后收益率较高的品种进行投资，力求获得长期稳定的投资收益。
中证800指数收益率×60%+中证港股通综合指数收业绩比较基准
益率×20%+中债综合指数收益率×20%
本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金。
风险收益特征
本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。
基金管理人国投瑞银基金管理有限公司基金托管人中国银行股份有限公司下属分级基金的基金简国投瑞银产业升级两年国投瑞银产业升级两年
称 持有混合 A 持有混合 C下属分级基金的交易代
014488014489
码报告期末下属分级基金
413644960.66份30344407.25份
的份额总额
§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元报告期
(2024年1月1日-2024年3月31日)主要财务指标国投瑞银产业升级两国投瑞银产业升级两
年持有混合 A 年持有混合 C
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1.本期已实现收益-27321571.05-2074263.32
2.本期利润-29418433.62-2180518.77
3.加权平均基金份额本期利润-0.0665-0.0654
4.期末基金资产净值259082344.2218772751.10
5.期末基金份额净值0.62630.6187注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如基金申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际利润水平要低于所列数字。
3.2基金净值表现
3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1、国投瑞银产业升级两年持有混合 A：
业绩比较净值增长业绩比较净值增长基准收益
阶段率标准差基准收益*－**－*
率*率标准差
*率*
*过去三个
-9.59%2.04%1.00%0.94%-10.59%1.10%月过去六个
-13.47%1.70%-4.03%0.80%-9.44%0.90%月
过去一年-29.61%1.57%-10.40%0.74%-19.21%0.83%自基金合
同生效起-37.37%1.50%-11.69%0.88%-25.68%0.62%至今
2、国投瑞银产业升级两年持有混合 C：
业绩比较净值增长业绩比较净值增长基准收益
阶段率标准差基准收益*－**－*
率*率标准差
*率*
*过去三个
-9.71%2.05%1.00%0.94%-10.71%1.11%月
过去六个-13.72%1.71%-4.03%0.80%-9.69%0.91%
第5页，共17页国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金2024年第1季度报告月
过去一年-30.02%1.58%-10.40%0.74%-19.62%0.84%自基金合
同生效起-38.13%1.50%-11.69%0.88%-26.44%0.62%至今
注：1、本基金的业绩比较基准为：中证800指数收益率×60%+中证港股通综合指
数收益率×20%+中债综合指数收益率×20%。
2、本基金对业绩比较基准采用每日再平衡的计算方法。
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
(2022年3月11日至2024年3月31日)
1．国投瑞银产业升级两年持有混合 A：
2．国投瑞银产业升级两年持有混合 C：
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注：本基金建仓期为自基金合同生效日起的6个月。截至建仓期结束，本基金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。
§4管理人报告
4.1基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理证券从业姓名职务期限说明年限任职日期离任日期
基金经理，研究部部门副总经理，中国籍，清华大学工学硕士。13年证券从业经验。2011本基年7月至2012年12月任中国金基建银投资证券有限责任公司
金经研究员，2012年12月至2015理，研2022-03-1年7月任招商基金管理有限公施成-13
究部1司研究员，2015年7月至2017部门年3月任深圳睿泉毅信投资管副总理有限公司高级研究员。2017经理年3月加入国投瑞银基金管理
有限公司研究部，2019年3月29日起担任国投瑞银先进制造混合型证券投资基金基
第7页，共17页国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金2024年第1季度报告金经理，2019年11月18日起兼任国投瑞银新能源混合型证券投资基金基金经理2020年1月23日起兼任国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金基金经理2021年6月9日起兼任国投瑞银产业趋势混合型证券投资基金基金经理，2022年3月11日起兼任国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金基金经理，2022年7月21日起兼任国投瑞银产业转型一年持有期混合型证券投资基金基金经理，2023年3月14日起兼任国投瑞银景气驱动混合型证券投资基金基金经理。
基金经理，中国籍，清华大学工学硕士。4年证券从业经历。
2019年7月加入国投瑞银基
金管理有限公司固定收益部，担任固收研究员。2020年10本基月转入研究部，担任行业研究金基2023-10-员，从事新能源行业的研究工李威-4金经17作。2022年11月28日至2023理年10月16日期间担任国投瑞银新能源混合型证券投资基金的基金经理助理。2023年
10月17日起担任国投瑞银产
业升级两年持有期混合型证券投资基金基金经理。
研究员兼基金经理助理，中国籍，香港城市大学工商数量分析硕士，5年证券从业经验。
2019年3月至2019年9月任
国金证券研究所研究助理，基金2019年10月至2020年11月
2023-10-
朴虹睿经理-5任东北证券上海投资咨询分
17
助理公司分析师，2020年11月加入国投瑞银基金管理有限公司研究部。2023年10月17日起担任国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金的基金经理助理。
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注：任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日。证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在报告期内，本基金管理人遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其系列法规和本基金《基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原则，为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决策规范，基金运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易相关的系列制度，通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现，以确保本基金管理人旗下各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待，通过对投资交易行为的监控、分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督，形成了有效的公平交易体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的现象。
4.3.2异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
基金管理人管理的所有投资组合在本报告期内未出现参与交易所公开竞价同日
反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日总成交量5%的交易情况。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
2024 年一季度 A 股市场波动相对较大，1 月上旬成长股整体出现回调，下旬开
始小市值标的出现剧烈回调。2 月春节前后市场情绪回暖，随着 Sora 形成爆款效应出圈，成长板块形成了“AI+华为”的双主线结构，其中部分细分赛道在短期内有较大幅度的反弹。本产品主要投资成长行业，投资方向目前相对聚焦在新能源和 TMT 板块。
（一）新能源
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1）锂电：2024年春节后，终端电动车销量增速保持在较好的水平，同时锂电材
料产业链去库存进入尾声，各家企业的排产数据同比和环比均出现明显改善，尤其是部分以稼动率为主的制造业环节景气度已开始明显好转，预计在今年一季度取得良好的业绩表现。二季度随着上游资源品和中游化工品的价格企稳，行业有望进入补库存周期，板块的估值和盈利有望双升。我们继续看好在成本曲线陡峭、景气度有望率先回升的细分赛道中，份额持续提升的制造业龙头，以及底部价格区间逐步探明、长期盈利中枢有望上行的锂资源环节。
2）光伏：较低光伏组件价格和国内电力消纳要求的放宽，预计2024年光伏行业
的装机量将增长，进而推动板块有一定表现。但受到俄乌冲突和美国市场高价盈利的托底，光伏板块供需格局迎来系统性反转的时间点，预计将比锂电更为滞后，其投资机会仍然主要集中部分细分赛道，我们相对看好具有成本优势的辅材龙头和即将进入放量阶段的新技术。
3）后周期（充电桩、储能、氢能、电网）：在基数效应的约束下，具有后周期属
性的细分行业长期成长潜力较大，同时也更有可能获得政策支持。在1月中小市值整体回调之后，上述后周期板块中，一些具有较好成长逻辑的公司从投资角度具备较高的吸引力。
（二）TMT
1）消费电子：PC、手机等传统产品延续弱复苏趋势，但走势相对分化。其中 PC
复苏力度低于此前市场预期，手机中部分细分品牌（华为、三星）表现相对较好、部分细分品牌（苹果）则相对销售不佳。苹果推出的 Vision Pro 一代在北美发售后，虽然其使用效果（3D）较好，但在佩戴体验方面（重量）引起了质疑，导致前期积累的市场热度有所消退。一季度基本面的走弱导致板块整体相对承压，主要机会偏向个别主题交易，参与难度相对偏大。但随着 AI 技术的持续发展，我们仍然看好 AI 手机、AI PC、MR/AR 等各类新型消费电子终端以 2024 年作为发展元年，逐步提升板块的向上弹性。
2）半导体：在“AI+华为”的双主线基调下，我们在板块内部一方面看好存储，原
因为预计周期底部复苏且远期需求受益于 AI 发展，另一方面也看好先进制程设备、先进封装等受益于华为推动下，有国产替代趋势的品种。
3）人形机器人：作为 AI 远期较为理想的终端之一，一季度参与机器人行业的海
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外巨头由特斯拉拓展至英伟达。板块通过急速回调消化了前期过高的市场预期后，在
2-3月有一波相对较好的表现期，其中部分细分环节及个股具有一定的参与价值。
4）智能驾驶：华为智选车在一季度同样是华为产业链的重要投资方向。根据车
型发布的节奏和重要事件的推进，整车和相关零部件标的也具有相应的投资机会。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，本基金 A 类份额净值为 0.6263 元，C 类份额净值为 0.6187 元。
本报告期 A 类份额净值增长率为-9.59%，C 类份额净值增长率为-9.71%；本报告期同期业绩比较基准收益率为1.00%。
4.5报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明无。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
占基金总资产
序号项目金额(元)
的比例(%)
1权益投资247236571.2188.46
其中：股票247236571.2188.46
2固定收益投资--
其中：债券--
资产支持证券--
3贵金属投资--
4金融衍生品投资--
5买入返售金融资产--
其中：买断式回购的买入返售
--金融资产
6银行存款和结算备付金合计31043638.6911.11
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7其他各项资产1205733.980.43
8合计279485943.88100.00
注：1、截止本报告期末，基金资产通过港股通交易机制投资的港股公允价值为人民币7342564.83元，占基金总净值比例2.64%。
2、本基金不参与转融通证券出借业务。
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
占基金资产净
代码行业类别公允价值（元）
值比例（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
4055484.001.46
B 采矿业
C 制造业 223263749.08 80.35
电力、热力、燃气及水生产和供应
D - -业
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 3123887.40 1.12
G 交通运输、仓储和邮政业 4895.25 0.00
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 9437432.92 3.40
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 3097.60 0.00
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 5460.13 0.00
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计239894006.3886.34
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5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
行业类别公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）
非必需消费品7342564.832.64
工业--
科技--
金融--
能源--
医疗保健--
通讯--
材料--
房地产--
公用事业--
必需消费品--
合计7342564.832.64
注：以上行业分类采用彭博行业分类标准。
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
占基金资产
序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)
净值比例(％)
1300750宁德时代144737.0027523187.929.91
2002738中矿资源453656.0016658248.326.00
3002466天齐锂业330600.0015858882.005.71
4002709天赐材料634900.0014113827.005.08
5603606东方电缆235100.0010410228.003.75
6688525佰维存储169049.008984954.353.23
7603722阿科力195800.008358702.003.01
8002850科达利97154.007968571.082.87
909863零跑汽车308500.007341355.222.64
10300567精测电子90000.006565500.002.36
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合无。
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细无。
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
第13页，共17页国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金2024年第1季度报告无。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细无。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细无。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本报告期末无股指期货投资。
5.9.2本基金投资股指期货的投资政策
为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，适度运用股指期货。本基金利用股指期货流动性好、交易成本低和杠杆操作等特点，提高投资组合的运作效率。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1本期国债期货投资政策
根据本基金基金合同，本基金不参与国债期货。
5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本报告期末无国债期货投资。
5.10.3本期国债期货投资评价无。
5.11投资组合报告附注
5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查，也未在报告
编制日前一年内受到公开谴责、处罚。
5.11.2本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选库的情况。
5.11.3其他资产构成
序号名称金额(元)
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1存出保证金95245.06
2应收证券清算款1104004.88
3应收股利-
4应收利息-
5应收申购款6484.04
6其他应收款-
7待摊费用-
8其他-
9合计1205733.98
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细无。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明无。
5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6开放式基金份额变动
单位：份国投瑞银产业升级国投瑞银产业升级项目
两年持有混合A 两年持有混合C
本报告期期初基金份额总额448799132.9533778007.14
报告期期间基金总申购份额647466.02756949.87
减：报告期期间基金总赎回份额35801638.314190549.76
报告期期间基金拆分变动份额--
本报告期期末基金份额总额413644960.6630344407.25
第15页，共17页国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金2024年第1季度报告
§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1基金管理人持有本基金份额变动情况无。
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细无。
§8影响投资者决策的其他重要信息
8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
产品特有风险
投资者应关注本基金单一投资者持有份额比例过高时，可能出现以下风险：
1、赎回申请延期办理的风险
单一投资者大额赎回时易触发本基金巨额赎回的条件，中小投资者可能面临小额赎回申请也需要部分延期办理的风险。
2、基金净值大幅波动的风险
单一投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波动；单一投资者大额赎回时，相应的赎回费归入基金资产以及赎回时的份额净值的精度问题均可能引起基金份额净值出现较大波动。
3、基金投资策略难以实现的风险
单一投资者大额赎回后，可能使基金资产净值显著降低，从而使基金在拟参与银行间市场交易等投资时受到限制，导致基金投资策略难以实现。
4、基金财产清算（或转型）的风险
根据本基金基金合同的约定，基金合同生效后的存续期内，若连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金合同将终止，并根据基金合同的约定进行基金财产清算。单一投资者大额赎回后，可能造成基金资产净值大幅缩减而直接导致触发本基金合同约定的终止及清算条款，对本基金的继续存续产生较大影响。
5、召开基金份额持有人大会及表决时可能存在的风险
由于单一机构投资者所持有的基金份额占比较高，在召开持有人大会并对重大事项进行投票表决时，单一机构投资者将拥有高的投票权重。
注：本基金本报告期无单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。
8.2影响投资者决策的其他重要信息
1、报告期内管理人发布了国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金开
放日常赎回、转换转出业务公告，规定媒介公告时间为2024年03月07日。
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§9备查文件目录
9.1备查文件目录《关于准予国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金注册的批复》（证监许可[2021]3785号文）《关于国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金备案确认的函》（基金成立备案函[2022]289号）
《国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金基金合同》
《国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金托管协议》
国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件
其他在中国证监会指定媒介上公开披露的基金份额净值公告、定期报告及临时公告
9.2存放地点
中国广东省深圳市福田区福华一路119号安信金融大厦18楼
存放网址：http://www.ubssdic.com
9.3查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅。
咨询电话：国投瑞银基金管理有限公司客户服务热线400-880-6868国投瑞银基金管理有限公司
二〇二四年四月十二日
第17页，共17页
