中欧价值锐选混合型证券投资基金
    2026年第2季度报告
    2026年6月30日
    基金管理人：中欧基金管理有限公司
    基金托管人：交通银行股份有限公司
    报告送出日期：2026年7月21日中欧价值锐选混合型证券投资基金2026年第2季度报告
    §1重要提示
    基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
    基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2026年07月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
    基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
    基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
    本报告中财务资料未经审计。
    本报告期自2026年04月22日起至2026年06月30日止。
    §2基金产品概况基金简称中欧价值锐选混合基金主代码026386基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2026年4月22日
    报告期末基金份额总额442270947.02份
    投资目标本基金通过精选股票，在力争控制投资组合风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。
    投资策略本基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配置，确定股票、债券、现金等资产的投资比例，重点通过跟踪宏观经济数据（包括 GDP 增长率、工业增加值、PPI、CPI、市场利率变化、进出口贸易数据等）和政策
    环境的变化趋势，来做前瞻性的战略判断。
    业绩比较基准中证500指数收益率*75%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*5%+中债-综合全价（总值）指数收益率*15%+
    活期存款基准利率*5%
    风险收益特征本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金如投资港股通标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
    基金管理人中欧基金管理有限公司基金托管人交通银行股份有限公司
    下属分级基金的基金简称 中欧价值锐选混合 A 中欧价值锐选混合 C下属分级基金的交易代码026386026387
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    报告期末下属分级基金的份额总额361143483.98份81127463.04份
    §3主要财务指标和基金净值表现
    3.1主要财务指标
    单位：人民币元
    报告期（2026年4月22日-2026年6月30日）主要财务指标
    中欧价值锐选混合 A 中欧价值锐选混合 C
    1.本期已实现收益3814994.17795795.25
    2.本期利润-11374558.96-2614606.22
    3.加权平均基金份额本期利润-0.0315-0.0322
    4.期末基金资产净值349768925.0278512856.82
    5.期末基金份额净值0.96850.9678
    注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
    除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
    2.上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
    3.本基金合同于2026年04月22日生效，合同生效当期的相关数据和指标按实际存续期计算。
    3.2基金净值表现
    3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
    中欧价值锐选混合 A业绩比较基准净值增长率标业绩比较基准
    阶段净值增长率*收益率标准差*－**－*
    准差*收益率*
    *自基金合同
    -3.15%0.41%6.15%1.27%-9.30%-0.86%生效起至今
    中欧价值锐选混合 C业绩比较基准净值增长率标业绩比较基准
    阶段净值增长率*收益率标准差*－**－*
    准差*收益率*
    *自基金合同
    -3.22%0.41%6.15%1.27%-9.37%-0.86%生效起至今
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    3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
    率变动的比较
    注：本基金基金合同生效日期为2026年4月22日，自基金合同生效日起到本报告期末不满一年，按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月为建仓期，建仓期结束时各项资产配置比例应当符合基金合同约定。
    注：本基金基金合同生效日期为2026年4月22日，自基金合同生效日起到本报告期末不满一年，按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月为建仓期，建仓期结束时各项资产配置比例应当符合基金合同约定。
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    §4管理人报告
    4.1基金经理（或基金经理小组）简介
    任本基金的基金经理期限证券从业姓名职务说明任职日期离任日期年限历任成都银行股份有限公司中台风控研究岗，中泰证券（上海）资产管理有限公司对冲基金部副总经理，上海艾方资产管张学明基金经理2026-04-22-9年理有限公司反脆弱投资部总监、投资经理。2023-04-24加入中欧基金管理有限公司，历任高级研究员。
    注：1、任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日；若该基金经理自基金合同生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日。
    2、证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》等相关规定。
    -
    4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
    本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金合同和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。
    4.3公平交易专项说明
    4.3.1公平交易制度的执行情况
    本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司内部相关制度等规定，从研究分析、投资决策、交易执行、事后监控等环节严格把关，通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行。本报告期内，本基金管理人公平交易制度和控制方法总体执行情况良好，不同投资组合之间不存在非公平交易或利益输送的情况。
    4.3.2异常交易行为的专项说明
    本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有8次，为量化策略组合因投资策略需要发生的反向交易，公司内部风控对上述交易均履行相应控制程序。
    本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
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    4.4报告期内基金的投资策略和运作分析
    我们认为，一个理想的价值策略的画像是“进可攻，退可守”，反映在净值上则是“牛市力争不跑输指数，熊市力争跑赢指数”，“防守”属性是价值的底色。
    但在2026年的二季度，几乎所有的价值类的策略都遭遇到了历史最坏的一种情景——在一个偏牛市的环境下，遭遇了最大回撤。
    为什么价值策略会集体性出现类似的情况，这与主动价值和量化价值有类似的投资行为（因子暴露）有很大的关系。
    价值喜欢安全边际（低估值因子），喜欢买在无人问津处（低波因子、低 beta 因子），不凑热闹（低流动性因子），而这些行为（因子）确实能长期且持续地贡献正向超额，不管是 A 股还是其他国家。但这类因子在二季度系统性地发生了极大的回调。
    而与之相反的一些亏损严重的因子或者投资行为，二季度变得非常赚钱，比如，买入最高估的股票（高估值因子）、买入换手率最大的股票（高换手因子）、买入短期涨幅最大的股票（短期动量因子）等等。
    所以，二季度发生了 A 股有史以来最大的“成长价值差”和“低估值高估值差”。价值类策略怎么应对和处理如此极端的行情呢？
    从历史来看，这种现象并不多见，2021年底、2020年底、2015年、2011年，这是过去15年为数不多的几个时点，几乎都对应着汹涌的资金行为和宏大的叙事线，对应着“新能源的叙事”、“茅指数的叙事”、“互联网的叙事”和“煤飞色舞的叙事”。
    之前我们提到，价值策略像个老实人，总是在市场最热闹的时候，在一旁看戏。而这次连戏都看不成，直接被人挤下观众台了。
    但回顾历史，每次宏大叙事的结束，都是价值策略新一轮表现的开始，所以对于价值策略来说，风格的回归需要等待，但价值策略可以更积极地寻找底层个股，毕竟错杀的股票，比3个月前，那是多了很多。
    我们遵循着低估反转的驱动力——“盈利回归+资金流”的双重驱动，寻找符合要求的个股，价值回归的胜率优先，也许价值策略表现的起点在不远处。
    4.5报告期内基金的业绩表现
    本报告期内，基金 A 类份额净值增长率为-3.15%，同期业绩比较基准收益率为 6.15%；基金 C类份额净值增长率为-3.22%，同期业绩比较基准收益率为6.15%。
    4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
    第6页共11页中欧价值锐选混合型证券投资基金2026年第2季度报告本报告期内基金管理人无应说明预警信息。
    §5投资组合报告
    5.1报告期末基金资产组合情况
    序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）
    1权益投资206891689.3048.21
    其中：股票206891689.3048.21
    2基金投资--
    3固定收益投资--
    其中：债券--
    资产支持证券--
    4贵金属投资--
    5金融衍生品投资--
    6买入返售金融资产--
    其中：买断式回购的买入返售金融资
    --产
    7银行存款和结算备付金合计222229695.2651.79
    8其他资产--
    9合计429121384.56100.00
    5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
    5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
    占基金资产净值比
    代码行业类别公允价值（元）例（%）
    A 农、林、牧、渔业 5076141.00 1.19
    B 采矿业 11546231.80 2.70
    C 制造业 159535141.25 37.25
    D 电力、热力、燃气及水生产和供应
    业6745685.001.58
    E 建筑业 - -
    F 批发和零售业 2833500.25 0.66
    G 交通运输、仓储和邮政业 3031215.00 0.71
    H 住宿和餐饮业 - -
    I 信息传输、软件和信息技术服务业 9559967.00 2.23
    J 金融业 - -
    K 房地产业 1035690.00 0.24
    L 租赁和商务服务业 2960070.00 0.69
    M 科学研究和技术服务业 - -
    N 水利、环境和公共设施管理业 3589257.00 0.84
    O 居民服务、修理和其他服务业 - -
    第7页共11页中欧价值锐选混合型证券投资基金2026年第2季度报告
    P 教育 - -
    Q 卫生和社会工作 - -
    R 文化、体育和娱乐业 978791.00 0.23
    S 综合 - -
    合计206891689.3048.31
    5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
    本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
    5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
    5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
    序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）
    1000810创维数字3318004396350.001.03
    2600037歌华有线6748004230996.000.99
    3600320振华重工9733004019729.000.94
    4600623华谊集团4842003907494.000.91
    5000703恒逸石化2706003672042.000.86
    6601500通用股份9967003637955.000.85
    7002079苏州固锝2375003569625.000.83
    8000049德赛电池1464003421368.000.80
    9600971恒源煤电4893003376170.000.79
    10002493荣盛石化3130003364750.000.79
    5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
    本基金本报告期末未持有债券。
    5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
    本基金本报告期末未持有债券。
    5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
    明细本基金本报告期末未持有资产支持证券。
    5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
    本基金本报告期末未持有贵金属。
    5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
    本基金本报告期末未持有权证。
    5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
    第8页共11页中欧价值锐选混合型证券投资基金2026年第2季度报告
    5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
    本基金本报告期末未投资股指期货。
    5.9.2本基金投资股指期货的投资政策
    本基金参与股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低股票仓位频繁调整的交易成本。
    5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
    5.10.1本期国债期货投资政策
    国债期货作为利率衍生品的一种，有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。基金管理人将按照相关法律法规的规定，根据风险管理的原则，以套期保值为目的，并结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。构建量化分析体系，对国债期货和现货的基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控。
    5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
    本基金本报告期末未持有国债期货。
    5.10.3本期国债期货投资评价
    本基金本报告期末未持有国债期货。
    5.11投资组合报告附注
    5.11.1
    本基金投资的前十名证券的发行主体中，北京歌华有线电视网络股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到北京市应急管理局的处罚。
    本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的要求。其余前十大持有证券的发行主体本报告期内没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
    5.11.2
    本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选库之外的股票。
    5.11.3其他资产构成
    本基金本报告期末未持有其他资产。
    5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
    第9页共11页中欧价值锐选混合型证券投资基金2026年第2季度报告本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
    5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
    本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
    5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
    本报告中因四舍五入原因，投资组合报告中市值占总资产或净资产比例的分项之和与合计可能存在尾差。
    §6开放式基金份额变动
    单位：份
    项目 中欧价值锐选混合 A 中欧价值锐选混合 C
    基金合同生效日(2026年4月22日)基金
    361143483.9881127463.04
    份额总额基金合同生效日起至报告期期末基金总
    --申购份额
    减:基金合同生效日起至报告期期末基
    --金总赎回份额基金合同生效日起至报告期期末基金拆
    --
    分变动份额（份额减少以“-”填列）
    报告期期末基金份额总额361143483.9881127463.04
    注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
    §7基金管理人运用固有资金投资本基金情况
    7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
    本基金管理人本报告期内未持有本基金份额。
    7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
    本基金管理人本报告期内无申购、赎回本基金的情况。
    §8影响投资者决策的其他重要信息
    8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
    报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过20%的情况。
    8.2影响投资者决策的其他重要信息无。
    第10页共11页中欧价值锐选混合型证券投资基金2026年第2季度报告
    §9备查文件目录
    9.1备查文件目录
    1、本基金批复文件、基金合同、托管协议、招募说明书及更新；
    2、基金管理人业务资格批件、营业执照
    3、本报告期内在中国证监会指定媒介上公开披露的各项公告
    9.2存放地点
    基金管理人的办公场所。
    9.3查阅方式
    投资者可登录基金管理人网站(www.zofund.com)查阅，或在营业时间内至基金管理人办公场所免费查阅。
    投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中欧基金管理有限公司：
    客户服务中心电话：021-68609700，400-700-9700中欧基金管理有限公司
    2026年7月21日