招商瑞信稳健配置混合型证券投资基金2026年第2季度报告
2026-07-21
招商瑞信稳健配置混合型证券投资基
金2026年第2季度报告
2026年06月30日
基金管理人：招商基金管理有限公司
基金托管人：平安银行股份有限公司
送出日期：2026年7月21日招商瑞信稳健配置混合型证券投资基金2026年第2季度报告
§1重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人平安银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2026年7月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2026年4月1日起至6月30日止。
§2基金产品概况基金简称招商瑞信稳健配置混合基金主代码009423交易代码009423基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2020年6月2日
报告期末基金份额总额887115847.91份
以追求绝对收益为目标，在严格控制风险的前提下，追求基投资目标金资产的长期稳定增值。
本基金以获取绝对收益为投资目的，采取稳健的投资策略，在控制投资风险的基础之上确定大类资产配置比例，力争使投资者获得较为合理的绝对收益。本基金的投资策略由大类投资策略
资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、资产支持证
券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、存托凭证投资策略等部分组成。
沪深300指数收益率*20%＋恒生指数收益率（使用估值汇率业绩比较基准
折算）*5%＋中证全债指数收益率*75%
本基金是混合型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金。
本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因风险收益特征
投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行 T+0 回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能
第1页共13页招商瑞信稳健配置混合型证券投资基金2026年第2季度报告表现出比 A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。
基金管理人招商基金管理有限公司基金托管人平安银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 招商瑞信稳健配置混合 A 招商瑞信稳健配置混合 C下属分级基金的交易代码009423009424报告期末下属分级基金的份
316469856.39份570645991.52份
额总额
§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
报告期（2026年4月1日－2026年6月30日）主要财务指标
招商瑞信稳健配置混合 A 招商瑞信稳健配置混合 C
1.本期已实现收益8681184.9412122654.75
2.本期利润11067570.9615741921.71
3.加权平均基金份额本期利润0.03330.0303
4.期末基金资产净值403938316.63706280996.17
5.期末基金份额净值1.27641.2377
注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)
扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
招商瑞信稳健配置混合 A份额净值增业绩比较基份额净值增业绩比较基
阶段长率标准差准收益率标*-**-*
长率*准收益率*
*准差*
过去三个月2.63%0.34%2.88%0.30%-0.25%0.04%
过去六个月1.49%0.34%2.51%0.27%-1.02%0.07%
过去一年8.47%0.31%5.85%0.24%2.62%0.07%
过去三年16.31%0.28%18.42%0.26%-2.11%0.02%
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过去五年18.77%0.25%18.66%0.27%0.11%-0.02%自基金合同
34.04%0.25%28.29%0.28%5.75%-0.03%
生效起至今
招商瑞信稳健配置混合 C份额净值增业绩比较基份额净值增业绩比较基
阶段长率标准差准收益率标*-**-*
长率*准收益率*
*准差*
过去三个月2.50%0.34%2.88%0.30%-0.38%0.04%
过去六个月1.24%0.34%2.51%0.27%-1.27%0.07%
过去一年7.94%0.31%5.85%0.24%2.09%0.07%
过去三年14.58%0.29%18.42%0.26%-3.84%0.03%
过去五年15.84%0.25%18.66%0.27%-2.82%-0.02%自基金合同
30.03%0.25%28.29%0.28%1.74%-0.03%
生效起至今
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准
收益率变动的比较
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§4管理人报告
4.1基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经证券理期限姓名职务从业说明离任任职日期年限日期女，博士。2012年7月加入华创证券有限责任公司，曾任宏观助理分析师、宏观分析师，对国内宏观经济有较全面的研究经验；2016年4月加入招商基金管理有限公司，曾任固定收益投资部高级研究员、专业副总监，招商丰和灵活配置混合型证券投资基金、招商丰乐灵活配置混合型
证券投资基金、招商丰源灵活配置混合型证券投
本基金资基金、招商丰达灵活配置混合型证券投资基
2020年6
余芽芳基金经-13金、招商丰睿灵活配置混合型证券投资基金、招月2日
理商丰茂灵活配置混合型发起式证券投资基金、招
商瑞恒一年持有期混合型证券投资基金、招商瑞
安1年持有期混合型证券投资基金、招商瑞泰1年持有期混合型证券投资基金、招商瑞鸿6个月
持有期混合型证券投资基金、招商瑞享1年持有
期混合型证券投资基金基金经理，现任多元资产投资管理部资深专业副总监，招商瑞庆灵活配置混合型证券投资基金、招商瑞文混合型证券投资
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基金、招商瑞信稳健配置混合型证券投资基金、
招商瑞乐6个月持有期混合型证券投资基金、招
商瑞锦回报债券型证券投资基金、招商安嘉债券
型证券投资基金、招商添裕纯债债券型证券投资
基金、招商安福1年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。
男，硕士。2006年7月至2010年2月在广州汽车工业集团有限公司工作；2010年3月至2023年3月在鹏华基金管理有限公司工作，历任研究本基金
2023年9员、基金经理助理、研究总监助理、投资经理；
杜亮基金经-16月26日2023年3月加入招商基金管理有限公司，现任理
招商瑞安1年持有期混合型证券投资基金、招商
瑞信稳健配置混合型证券投资基金、招商洞见价值混合型发起式证券投资基金基金经理。
注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以
及本基金的基金合同等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
基金管理人已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。基金管理人建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。基金管理人拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。基金管理人的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。
4.3.2异常交易行为的专项说明
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基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，基金管理人要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。
本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当
日成交量的5%的交易共有5次，为旗下指数及量化等组合因投资策略需要而发生反向交易。
报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。
4.4报告期内基金投资策略和运作分析
在美以突袭伊朗的地缘政治冲突风险导致股票市场经历3月份阶段性调整后，二季度国内股票市场呈现宽基指数底部反弹，但行业指数、风格指数分化剧烈的走势形态。回顾二季度，上证指数、沪深300指数分别录得涨幅5.20%、11.90%，期间最大回撤分别为-7.77%、-7.02%。分风格来看，以 AI 科技为主线的创业板指和科创 50 指数走出了双创牛市格局，二季度涨幅高达36.35%和75.74%；而中证红利指数则面临资金逐渐抽离的窘境，二季度跌幅达-12.32%。分行业板块来看，在30个中信证券一级行业指数中，二季度仅有5个行业涨幅大于2%，其中电子和通信涨幅居前（分别高达89.88%和66.12%）；共有23个行业录得负收益，其中有14个行业跌幅大于-10%。
造成如此割裂的行情局面主要有两个原因，其一是 AI 科技产业链景气度较高，催化剂不断（比如供需紧张的产业链环节产品涨价、订单上调、盈利预期上调），影响市场情绪高潮迭起，投资者风险偏好从乐观迈向更乐观，资金不断涌入推动上涨；其二是由于二季度以沪深 300ETF 为代表的宽基 ETF 遭遇进一步大规模赎回，导致传统蓝筹成分股面临持续的抛压，进而促使资金从缺乏催化剂的非热门主题板块中持续撤出。由此，冷热剧烈分化的行情在流动性冲击中不断得到强化并走向极致。
此外，二季度港股市场延续一季度以来的调整走势，恒生指数和恒生科技指数分别录得跌幅-7.69%和-3.82%。港股上半年承压存在若干原因：1）海外资金流出，转而重点投向日韩 AI 半导体，加上部分海外对冲基金在 Pair Trading（配对交易）策略上以做空相对弱势的港股为主，加重了港股的抛压；2）港股互联网巨头加大 AI 投入拖累短期利润，且其 AI大模型竞争力尚需努力，市场地位由受市场追捧变成被市场抛弃；3）港股持续 IPO 募资导致场内流动性被抽血；4）A 股科技成长涨势强化亦抽走了部分南下资金等等。考虑到上述因素，组合降低了港股配置仓位。
在股票资产投资上，组合经历3月市场急促调整并在3月下旬降低股票仓位和调降组合弹性后，二季度为了严控回撤，降低中东冲突进一步恶化的潜在冲击，等中东局势不确定因素进一步明朗及净值有所修复后才逐渐加仓和调增股票弹性，遗憾地错过加大配置 A 股科技
第6页共13页招商瑞信稳健配置混合型证券投资基金2026年第2季度报告板块的良机。回头看，二季度投资运作较为保守，但每次身处风云变幻莫测的不确定环境中，我们一般都会先回到风控优先的投资原则上，守住回撤。
同时，作为一直坚持多策略运作的稳健类基金，虽然组合在 A 股科技成长方向及港股通AI 硬件板块配置上取得了一定的正收益，但在深度价值、券商与保险、出口成长、港股通等大部分非热门方向上的股票配置，由于处于市场风格逆风期，暂时拖累了组合业绩表现。
这些股票配置，在经历较长时间的市场抛压后，估值被压制到历史较低水平。短期市场是选美机器，更多地受投资者情绪和资金风险偏好影响，但长期来看它是称重器，终会回到企业基本面及估值上。从大类资产对比而言，在债券利率处于历史低位的背景下，我们认为便宜的优质股票资产终将会迎来均值回归的修复行情。价值投资策略之所以有效，正是由于其并非时时都有效，而其当下的阶段性“失效”，又为其未来潜在的恢复“有效”奠定基础。
根据 Wind 数据统计，今年上半年沪深 300ETF资金流出约 9600亿，存量规模仅剩约2600亿；上证 50ETF 资金流出约 1600 亿，存量规模仅剩约 260 亿。据此，我们认为宽基 ETF 资金流出的抛压大部分已经得到市场承接与消化，未来剩余的抛压较上半年已经大幅缓解。总体上我们认为未来行情演化有望从“极致分化”迈向“再平衡”。
债券方面：二季度整体经济基本面出现明显的环比走弱态势，特别是和内需相关的固定资产投资和消费领域对经济拖累显著。整个二季度，货币市场资金面保持稳定且资金价格较低，出现市场利率低于政策利率的局面，6月央行对货币市场利率进行了一定干预，但资金面一周左右又恢复较为平稳的状态。经济走弱、资金宽裕，加上机构对固定收益类资产的欠配，整个二季度债券市场收益率呈现震荡下行的态势。组合固定收益类资产整体上保持了较高的久期，鉴于杠杆息差空间较小，组合整体杠杆水平不高。此外，在整个二季度，由于转债性价比较低，组合低配了转债类资产。
4.5报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金 A 类份额净值增长率为 2.63%，同期业绩基准增长率为 2.88%，C 类份额净值增长率为2.50%，同期业绩基准增长率为2.88%。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
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金额单位：人民币元
序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）
1权益投资249758435.6621.95
其中：股票249758435.6621.95
2基金投资--
3固定收益投资844306402.8074.19
其中：债券844306402.8074.19
资产支持证券--
4贵金属投资--
5金融衍生品投资--
6买入返售金融资产--
其中：买断式回购的买入返售
--金融资产
7银行存款和结算备付金合计40992826.893.60
8其他资产3045430.060.27
9合计1138103095.41100.00
注：上表权益投资中通过港股通交易机制投资的港股金额人民币58132941.73元，占基金净值比例5.24%。
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
金额单位：人民币元占基金资产净值比例
代码行业类别公允价值（元）
（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 6383030.72 0.57
C 制造业 164414230.13 14.81
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 3324647.23 0.30
E 建筑业 434385.00 0.04
F 批发和零售业 33850.95 0.00
G 交通运输、仓储和邮政业 1583.46 0.00
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 904695.10 0.08
J 金融业 10392637.00 0.94
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 5736434.34 0.52
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
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R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计191625493.9317.26
5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
金额单位：人民币元
行业类别公允价值（人民币元）占基金资产净值比例（%）
通信服务6839310.210.62
非日常生活消费品18290327.961.65日常消费品--
能源14640.520.00
金融15158160.341.37
医疗保健422028.450.04
工业2322208.670.21
信息技术15086265.581.36
原材料--
房地产--
公用事业--
合计58132941.735.24
注：以上分类采用彭博提供的国际通用行业分类标准。
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
金额单位：人民币元占基金资产净值
序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）比例（％）
1000651格力电器77550029081250.002.62
2002475立讯精密40060028202240.002.54
3 06886 HTSC 402800 5842527.40 0.53
3601688华泰证券2035004196170.000.38
400696中国民航信息网络13870009733805.110.88
501339中国人民保险集团17300007047154.140.63
5601319中国人保136400922064.000.08
600148建滔集团600006144122.700.55
7600761安徽合力3681006022116.000.54
8002415海康威视1702005820840.000.52
9603298杭叉集团2423005781278.000.52
10603259药明康德457005690107.000.51
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
金额单位：人民币元
序号债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（％）
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1国家债券25881423.812.33
2央行票据--
3金融债券397728273.9635.82
其中：政策性金融债30157989.042.72
4企业债券163730256.4414.75
5企业短期融资券--
6中期票据246239129.3122.18
7可转债（可交换债）10727319.280.97
8同业存单--
9其他--
10合计844306402.8076.05
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
金额单位：人民币元占基金资产净
序号债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）
值比例（％）
124248000224兴业银行永续债0170000071635345.756.45
2 242079 24中化 Y4 400000 40958410.96 3.69
324248000424华夏银行永续债0130000030656350.682.76
426030126进出0130000030157989.042.72
501982726国债0122000022142602.191.99
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券
投资明细本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明
细本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货合约。
5.9.2本基金投资股指期货的投资政策
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本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。通过对股指期货的投资，实现管理市场风险和改善投资组合风险收益特性的目的。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1本期国债期货投资政策
本基金参与国债期货投资是为了有效控制债券市场的系统性风险，本基金将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，适度运用国债期货提高投资组合运作效率。在国债期货投资过程中，基金管理人通过对宏观经济和利率市场走势的分析与判断，并充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置，谨慎进行投资，以调整债券组合的久期，降低投资组合的整体风险。
5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
金额单位：人民币元
代码名称持仓量（买/卖）合约市值（元）公允价值变动（元）风险指标说明
TL2609 30年期国债 2609 19 21612500.00 -29900.00 -
公允价值变动总额合计（元）-29900.00
国债期货投资本期收益（元）-839955.40
国债期货投资本期公允价值变动（元）56000.00
5.10.3本期国债期货投资评价
本报告期内，本基金投资国债期货符合既定的投资政策和投资目的。
5.11投资组合报告附注
5.11.1
本基金投资的前十名证券的发行主体中，兴业银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局的处罚。华夏银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局、中国人民银行的处罚。中国进出口银行在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局、国家外汇管理局北京市分局的处罚。立讯精密工业股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家市场监督管理总局的处罚。陕西延长石油(集团)有限责任公司在报告编制日前一年内曾受到西安市莲湖区财政局的处罚。中信银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局、国家金融监督管理总局云南监管局、中国人民银行的处罚。
本基金对上述主体所发行证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。
除上述主体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券的发行主体出现本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
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5.11.2
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
5.11.3其他资产构成
金额单位：人民币元
序号名称金额（元）
1存出保证金1225212.52
2应收证券清算款-
3应收股利468932.22
4应收利息-
5应收申购款1351285.32
6其他应收款-
7其他-
8合计3045430.06
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号债券代码债券名称公允价值（元）占基金资产净值比例（％）
1113052兴业转债10727319.280.97
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况。
§6开放式基金份额变动
单位：份
项目 招商瑞信稳健配置混合 A 招商瑞信稳健配置混合 C
报告期期初基金份额总额342472058.61534853734.63
报告期期间基金总申购份额8672328.39127880416.42
减：报告期期间基金总赎回
34674530.6192088159.53
份额报告期期间基金拆分变动份
--额（份额减少以"-"填列）
报告期期末基金份额总额316469856.39570645991.52
§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
单位：份项目份额
第12页共13页招商瑞信稳健配置混合型证券投资基金2026年第2季度报告
报告期期初管理人持有的本基金份额61812944.02
报告期期间买入/申购总份额-
报告期期间卖出/赎回总份额-
报告期期末管理人持有的本基金份额61812944.02
报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%）6.97
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的交易明细。
§8备查文件目录
8.1备查文件目录
1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；
2、中国证券监督管理委员会批准招商瑞信稳健配置混合型证券投资基金设立的文件；
3、《招商瑞信稳健配置混合型证券投资基金基金合同》；
4、《招商瑞信稳健配置混合型证券投资基金托管协议》；
5、《招商瑞信稳健配置混合型证券投资基金招募说明书》；
6、基金管理人业务资格批件、营业执照。
8.2存放地点
招商基金管理有限公司
地址：深圳市福田区深南大道7088号
8.3查阅方式
上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
客户服务电话：400-887-9555
网址：http://www.cmfchina.com招商基金管理有限公司
2026年7月21日
