中欧瑾泰债券型证券投资基金2026年第2季度报告
2026-07-21
中欧瑾泰债券型证券投资基金
2026年第2季度报告
2026年6月30日
基金管理人：中欧基金管理有限公司
基金托管人：上海浦东发展银行股份有限公司
报告送出日期：2026年7月21日中欧瑾泰债券型证券投资基金2026年第2季度报告
§1重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2026年07月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2026年04月01日起至2026年06月30日止。
§2基金产品概况基金简称中欧瑾泰债券基金主代码004728基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2018年11月28日
报告期末基金份额总额3315717074.41份
投资目标在严格控制投资组合风险的前提下，力争为基金份额持有人获取超越业绩比较基准的投资回报。
投资策略本基金将采取久期偏离、期限结构配置、类属配置、个
券选择等积极的投资策略，构建债券投资组合。
业绩比较基准中债综合指数收益率
风险收益特征本基金为债券型基金，其预期收益及预期风险水平高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期收益和预期风险水平的投资品种。
基金管理人中欧基金管理有限公司基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 中欧瑾泰债券 A 中欧瑾泰债券 C 中欧瑾泰债券 E下属分级基金的交易代码004728004729019770
报告期末下属分级基金的份额总额2934940275.28份8835259.01份371941540.12份
§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
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报告期（2026年4月1日-2026年6月30日）主要财务指标
中欧瑾泰债券 A 中欧瑾泰债券 C 中欧瑾泰债券 E
1.本期已实现收益16768340.7259812.701584740.29
2.本期利润22524546.2482275.961751216.20
3.加权平均基金份额本期利润0.00890.00860.0063
4.期末基金资产净值3098875622.149144819.42395555256.34
5.期末基金份额净值1.05591.03501.0635
注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2.上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2基金净值表现
3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
中欧瑾泰债券 A业绩比较基准净值增长率标业绩比较基准
阶段净值增长率*收益率标准差*－**－*
准差*收益率*
*
过去三个月0.84%0.05%0.62%0.04%0.22%0.01%
过去六个月1.52%0.05%0.91%0.04%0.61%0.01%
过去一年1.06%0.07%-0.56%0.06%1.62%0.01%
过去三年11.12%0.11%5.12%0.08%6.00%0.03%
过去五年18.44%0.10%8.48%0.07%9.96%0.03%
过去七年26.67%0.09%10.29%0.07%16.38%0.02%自基金转型
29.90%0.09%11.40%0.07%18.50%0.02%
生效起至今
中欧瑾泰债券 C业绩比较基准净值增长率标业绩比较基准
阶段净值增长率*收益率标准差*－**－*
准差*收益率*
*
过去三个月0.81%0.05%0.62%0.04%0.19%0.01%
第3页共15页中欧瑾泰债券型证券投资基金2026年第2季度报告
过去六个月1.46%0.05%0.91%0.04%0.55%0.01%
过去一年0.95%0.07%-0.56%0.06%1.51%0.01%
过去三年10.75%0.11%5.12%0.08%5.63%0.03%
过去五年18.14%0.10%8.48%0.07%9.66%0.03%
过去七年25.88%0.10%10.29%0.07%15.59%0.03%自基金转型
29.19%0.09%11.40%0.07%17.79%0.02%
生效起至今
中欧瑾泰债券 E业绩比较基准净值增长率标业绩比较基准
阶段净值增长率*收益率标准差*－**－*
准差*收益率*
*
过去三个月0.84%0.05%0.62%0.04%0.22%0.01%
过去六个月1.53%0.05%0.91%0.04%0.62%0.01%
过去一年1.07%0.07%-0.56%0.06%1.63%0.01%自基金份额
起始运作日10.77%0.11%5.37%0.08%5.40%0.03%至今
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
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注：自2018年11月28日起，原中欧瑾泰灵活配置混合型证券投资基金转型为中欧瑾泰债券型证券投资基金。图示为2018年11月28日至2026年06月30日。
注：自2018年11月28日起，原中欧瑾泰灵活配置混合型证券投资基金转型为中欧瑾泰债券型证券投资基金。图示为2018年11月28日至2026年06月30日。
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注：本基金于 2023 年 10 月 17 日新增 E 类份额，图示日期为 2023 年 10 月 23 日至 2026 年 06 月
30日。
§4管理人报告
4.1基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限证券从业姓名职务说明任职日期离任日期年限
历任融通基金管理有限公司研究员、宏观
李冠頔基金经理2025-05-21-8年利率研究组组长、基金经理。2024-10-16加入中欧基金管理有限公司。
注：1、任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日；若该基金经理自基金合同生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》等相关规定。
-
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金合同和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。
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4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司内部相关制度等规定，从研究分析、投资决策、交易执行、事后监控等环节严格把关，通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行。本报告期内，本基金管理人公平交易制度和控制方法总体执行情况良好，不同投资组合之间不存在非公平交易或利益输送的情况。
4.3.2异常交易行为的专项说明
本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有8次，为量化策略组合因投资策略需要发生的反向交易，公司内部风控对上述交易均履行相应控制程序。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4报告期内基金的投资策略和运作分析
第一，复盘。
（1）从“货币+信用”底层框架来看，2026年二季度货币周期与信用周期边际方向共振利好债市，奠定债市二季度整体牛市走势的重要基础，整体债市与底层框架在二季度的方向与节奏上一致性较强。
货币周期作为债市“第一性”原则整体维持低位稳定宽松，为整体债券收益率曲线的多头方向提供了支撑，人民币汇率强势和净结汇增加带来的人民币整体金融条件改善作为隐线逻辑也助力了流动性宽松，为股债资产估值的提升创造了条件。在二季度节奏上，整体流动性呈现先松后边际收紧的节奏变化，央行工具箱的持续迭代对市场整体的精准管理进一步提升，债市节奏围绕套息成本中枢、政策预期等波动调整。
信用周期二季度进一步走弱，是基本面逻辑中预期差的一大来源，核心在于“K型”分化经济转型过程中债务杠杆型结构仍然疲弱，经济景气度较高的“新经济”和“出口贸易”结构并未带来银行体系“合意资产荒”的有效改善，而财政周期处于支持托底位置，对债市而言提供了良好的资金流供需关系和银行资负关系。
（2）从“债券与经济”的周期位置关系来看，二季度整体债市走势从赢率因子上“回归基本面叙事”，一方面是对于油价助推下的通胀叙事从发酵到证伪的过程，一方面是对“K 型”分化中经济偏疲弱的内需结构进行方向定价，回归了“牛市思维”的底层逻辑。但是，二季度整体经济周期的变化也并未打开债市牛市预期线性外推的空间想象，体现为10年国债作为“曲线锚”的
第7页共15页中欧瑾泰债券型证券投资基金2026年第2季度报告窄幅震荡和期限利差未系统性压缩。
（3）从持有策略对比来看（考虑资本利得和票息收益），二季度整体债市呈现明确的多头排列，久期策略占优。区别于一季度的是，超长债的超额收益α开始回归，虽然波动博弈性仍然偏大。
第二，反思。
从市场观察和策略方法视角，我们有如下几点发问和思考：
（1）如何给目前债券资产的周期位置进行合理“定位”？
我认为找到债券资产的周期位置，明确当前债市所处的宏观环境对于找到合理有效的交易方法是至关重要的。对于“位置”的判断我们有如下几个视角：
第一，当前处于“低利率”水平下的磨底震荡期。这一描述即是从2024年底以来10年国债
窄幅波动的刻画，也是基于宏观经济尚未走出明确的总量周期方向的底层逻辑。债务杠杆周期和财政诉求决定收益率上界容忍度，银行资负成本决定收益率下界空间。这一视角下，对于投资交易的启示在于，以“宽幅震荡”而非趋势线性外推的传统惯用方法应对市场，赔率位置与赢率逻辑的匹配很重要。
第二，“杀估值”和“杀筹码”之后重回基本面逻辑的资产运行期。我们认为2025年整体债
市尤其超长久期资产经历了2024年四季度超涨后用一年时间去消化估值和筹码拥挤，而2026年以来整体债市的曲线形态、定价位置、筹码结构均回归常态，因此运行逻辑也开始与周期底层运行的基本面方向一致。
第三，短周期市场面观察来看，2026年4月以来债市重回“牛市思维”前提假设，超长久期资产也从5月开始结束2025年8月以来的空头压制状态。
从底层基本面逻辑思考来看，真正能够导致债市走熊和收益率系统性中枢抬升的因子，是货币流动性周期的收紧抬升（直接原因），以及高息可替代资产的产生或银行体系缩表（根本逻辑），而当前并未发生。
从市场面均线体系观察来看，无论2025年经历了多么宏大的债市空头故事，以10年国债的期现货为锚定来看，债市的周期位置定义仍然是牛市中继下的阶段性震荡，并未系统性进入均线体系和年线衡量下的熊市假设。这是主观判断之外，市场盘面告诉我们的。
（2）如何看待超长债对于我们投资的意义？
2025年超长债的持续杀跌和资本利得亏损使得不少投资者将超长债视为应该完全剔除策略的
“洪水猛兽”，“负久期策略”也一度成为市场线性外推去年行情下的策略热点话题。
但我们始终保留的一点认知是，低利率时代伴随着票息收益中枢的下移，参考海外经验与国
第8页共15页中欧瑾泰债券型证券投资基金2026年第2季度报告内现实，资本利得博弈的重要性大概率是上升的，所以无论是超长债的久期策略博弈还是固收+的借道更多样的资产获取收益，核心都是如何用稳定正期望的策略方法提升收益获取能力，而非抛弃有效资产。2026年二季度超长债的超额收益表现已逐步证明了其对于绝对收益积累的意义所在，所以我们思考的重点是“如何更好地在交易体系中参与”，而非“一刀切”地静态定义资产的优劣。
超长债相较于10年以内债券，其最大的特殊性我认为集中在两个点上：波动性更大带来的风险容忍度问题，机构行为参与的更多元化与定价权的复杂性。针对第一个问题，我们深度探究了“如何克服对超长债突发性急跌的恐惧”，在具体的实操方法上有几点总结：
超长债虽然整体波动较大，但并非无序，超长债的急跌大致出现在几类场景之中：空头走势当中；弱势多头走势中；多头波段加速后的高位尾声。
因此，对于交易方法的启示有：
第一，牛熊心态要与牛熊走势相匹配和对照，心态的清零和调整而不是延续前期经验惯性很重要。这意味着，多头行情中要放掉对于超长债高波动的刻板印象，波动本身是双面性的，不只是一味的风险，要拥抱而不是畏惧。
第二，资产属性与产品和负债特征相匹配，对于无法承担超长债波动的产品，要从事前就控
制比例和做好风控要求，不漂移不偏离。
第三，超长债作为高波动品种必须耐心做右侧，杜绝和放弃左侧逆向操作。
第四，慢买快卖，交易节奏上做出适应性优化。
第五，不是所有的波动都要规避，按照一致性的体系信号做大概率正确的事。
第六，当快跌急跌发生时，保持行动力，不要追求好位置的侥幸心理，执行要到位。
运作策略上，报告期内本基金持续立足我们的策略交易体系适时参与了债券交易的波段进攻和波段防守，对于不同券种进行了择优配置选择。具体来看，2026年二季度整体账户仍然按照“多头主导的宽幅震荡市”基准假设和绝对收益思路进行投资操作，在4月以来按照“反脆弱四因子”体系和中欧“智驾”策略体系信号参与多头波段实现收益积累，5-6月根据逻辑变化和行情盘面变化按照“顺大势逆小势”原则进行久期和仓位的适时灵活调整；同时根据负债端变化及时调整，致力于实现风险收益的相对平衡，为持有人创造稳健回报。
4.5报告期内基金的业绩表现
本报告期内，基金 A类份额净值增长率为 0.84%，同期业绩比较基准收益率为 0.62%；基金 C类份额净值增长率为 0.81%，同期业绩比较基准收益率为 0.62%；基金 E类份额净值增长率为 0.84%，同期业绩比较基准收益率为0.62%。
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4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内基金管理人无应说明预警信息。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）
1权益投资--
其中：股票--
2基金投资--
3固定收益投资3555530042.7099.99
其中：债券3555530042.7099.99
资产支持证券--
4贵金属投资--
5金融衍生品投资--
6买入返售金融资产--
其中：买断式回购的买入返售金融资
--产
7银行存款和结算备付金合计345665.800.01
8其他资产128097.480.00
9合计3556003805.98100.00
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
本基金本报告期末未持有境内股票。
5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）
1国家债券476912746.8213.61
2央行票据--
3金融债券3078617295.8887.87
其中：政策性金融债3078617295.8887.87
4企业债券--
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5企业短期融资券--
6中期票据--
7可转债（可交换债）--
8同业存单--
9其他--
10合计3555530042.70101.48
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）
125020825国开083500000350860808.2210.01
225022025国开202900000296443402.748.46
323020823国开082000000204730904.115.84
426020526国开051900000193525358.905.52
526020326国开031800000182211435.625.20
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
股指期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.9.2本基金投资股指期货的投资政策
股指期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1本期国债期货投资政策
国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
第11页共15页中欧瑾泰债券型证券投资基金2026年第2季度报告
国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.10.3本期国债期货投资评价
国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.11投资组合报告附注
5.11.1
本基金投资的前十名证券的发行主体中，国家开发银行在报告编制日前一年内曾受到国家外汇管理局北京市分局、中国人民银行的处罚。
本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的要求。其余前十大持有证券的发行主体本报告期内没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2
截止本报告期末，本基金未涉及股票相关投资。
5.11.3其他资产构成
序号名称金额（元）
1存出保证金-
2应收证券清算款-
3应收股利-
4应收利息-
5应收申购款128097.48
6其他应收款-
7其他-
8合计128097.48
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
本报告中因四舍五入原因，投资组合报告中市值占总资产或净资产比例的分项之和与合计可能存在尾差。
第12页共15页中欧瑾泰债券型证券投资基金2026年第2季度报告
§6开放式基金份额变动
单位：份中欧瑾泰债券
项目 中欧瑾泰债券 A 中欧瑾泰债券 E
C
报告期期初基金份额总额2549076039.019978576.50670611966.19
报告期期间基金总申购份额523403005.31769102.97159263166.89
减:报告期期间基金总赎回份额137538769.041912420.46457933592.96报告期期间基金拆分变动份额（份额减---少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额2934940275.288835259.01371941540.12
注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
单位：份
项目 中欧瑾泰债券 A 中欧瑾泰债券 C 中欧瑾泰债券 E报告期期初管理人持有的本基
1074950.34-140152.34
金份额
报告期期间买入/申购总份额---
报告期期间卖出/赎回总份额---报告期期末管理人持有的本基
1074950.34-140152.34
金份额报告期期末持有的本基金份额
0.04-0.04
占基金总份额比例（%）
注：申购份额包括红利再投、转换入份额、因份额拆分而增加的份额；赎回份额包括转换出份额、因份额合并而减少的份额。
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
序号交易方式交易日期交易份额(份)交易金额(元)适用费率
1现金分红2026-06-24--15362.13-
合计--15362.13
注：本基金管理人运用固有资金申赎（包含转换）本基金所适用的费率符合基金合同、招募说明书及相关公告的规定。
§8影响投资者决策的其他重要信息
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8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
报告期内持有基金份额变化情况报告期末持有基金情况持有基投金份额资比例达者期初申购赎回序号到或者持有份额份额占比类份额份额份额
超过20%别的时间区间
2026年
04月01
机日至
11076325616.84473574531.160.001549900148.0046.74%
构2026年
06月30日产品特有风险
本基金本报告期存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，在市场情况突变的情况下，可能出现集中甚至巨额赎回从而引发基金的流动性风险，本基金管理人将对申购赎回进行审慎的应对，并在基金运作中对流动性进行严格的管理，降低流动性风险，保护中小投资者利益。
注：申购份额含红利再投、转换入份额，赎回份额含转换出份额。
8.2影响投资者决策的其他重要信息无。
§9备查文件目录
9.1备查文件目录
1、本基金批复文件、基金合同、托管协议、招募说明书及更新；
2、基金管理人业务资格批件、营业执照
3、本报告期内在中国证监会指定媒介上公开披露的各项公告
9.2存放地点
基金管理人的办公场所。
9.3查阅方式
投资者可登录基金管理人网站(www.zofund.com)查阅，或在营业时间内至基金管理人办公场所免费查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中欧基金管理有限公司：
客户服务中心电话：021-68609700，400-700-9700
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2026年7月21日
