中邮周期精选混合型发起式证券投资基金2026年第二季度报告
2026-07-21
中邮周期精选混合型发起式证券投资基金
2026年第2季度报告
2026年6月30日
基金管理人：中邮创业基金管理股份有限公司
基金托管人：招商银行股份有限公司
报告送出日期：2026年7月21日中邮周期精选混合发起式2026年第2季度报告
§1重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2026年07月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本季度报告的财务资料未经审计。
本报告期自2026年04月01日起至2026年06月30日止。
§2基金产品概况基金简称中邮周期精选混合发起式基金主代码026187基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2025年12月26日
报告期末基金份额总额49050375.81份
投资目标基于基本面研究，采取“自上而下”和“自下而上”相结合的方法进行大类资产配置、行业配置和股票选择，优选上市公司股票，追求资产长期稳定增值。
投资策略（一）资产配置策略
本基金通过定性与定量相结合的方法，对国内外宏观经济运行状况、政策环境、利率走势、证券市场走势进行
深入分析，对宏观经济周期所处阶段及变化趋势进行战略研判，从而合理确定投资组合中股票、债券、现金、金融衍生品等大类资产的配置比例。在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争实现投资组合的稳定增值。
（二）股票投资策略
1、行业配置层面，本基金通过自上而下的方式选择符合
经济周期发展阶段的行业。在宏观经济发展过程中，会呈现出增长与衰退交替发生的运动规律，被称为经济周期。对于每轮经济周期而言，不同阶段所对应的特征往往具备一定的普遍性，进而体现为证券市场上不同行业轮动的现象。
通过研判 GDP 增速、通胀水平、利率变化等核心指标，识别经济所处阶段，同时结合行业自身的生命周期、供
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需格局、竞争格局、行业政策等，重点配置当前阶段业绩弹性高、超额收益显著的行业。
2、个股选择层面，在自上而下选择重点配置方向的情况下，通过自下而上的方式挖掘具备比较优势的标的。
（1）定量指标主要包括下述方面：
估值安全边际：结合公司所处行业以及其自身的特点，选取市盈率（P/E）、市净率（P/B）、企业价值倍数
（EV/EBITDA）等估值工具，筛选估值具备较高安全边际的标的；
经营效率：通过存货周转率、应收账款周转率等指标，判断供应链管理与资金使用效率；
成长动能：通过近三年营收/净利润复合增长率、ROE提
升幅度、资本开支等指标，验证其成长能力。
（2）定性指标主要包括下述方面：
治理结构：管理层战略执行力、股权激励有效性等；
竞争壁垒：专利储备、资源独占性、渠道控制力等；
产业链地位：对上下游的议价能力及成本传导效率等。
3、港股通标的股票投资策略
本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投
资于香港股票市场，本基金将通过自上而下及自下而上相结合的方法，精选出安全边际较高、具有投资价值的港股通标的股票进行投资。
（三）存托凭证投资策略
本基金可投资存托凭证，本基金将结合对宏观经济状况、行业景气度、公司竞争优势、公司治理结构、估值水平
等因素的分析判断，选择投资价值高的存托凭证进行投资。
（四）债券投资策略
本基金出于对流动性、有效利用基金资产的考量，适时对债券进行投资。本基金的债券投资将结合对未来市场利率预期，运用久期调整策略、收益率曲线配置策略、债券类属配置策略、利差轮动策略等多种积极管理策略，通过严谨的研究发现价值被低估的债券和市场投资机会，构建收益稳定、流动性良好的债券组合。
（五）资产支持证券投资策略
本基金将分析资产支持证券的资产特征，估计违约率和提前偿付比率，并利用收益率曲线和期权定价模型，对资产支持证券进行估值。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资，以降低流动性风险。
（六）可转换债券、可交换债券投资策略
本基金可转换债券、可交换债券的投资通过对具体品种
股性特征、债性特征、期权价值、流动性等各项指标的分析，通过运用量化估值工具对其投资价值进行评估。
选择安全边际高、条款设计较好、对应上市公司基本面
优良的债券进行投资，包括一级市场申购和二级市场买
第3页共15页中邮周期精选混合发起式2026年第2季度报告入，实现超额收益。
（七）股指期货投资策略
本基金将在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，遵循有效管理原则经充分论证后适度运用股指期货。通过对股票现货和股指期货市场运行趋势的研究，结合股指期货定价模型，采用估值合理、流动性好、交易活跃的期货合约，对本基金投资组合进行及时、有效地调整和优化。
（八）国债期货投资策略
本基金投资国债期货时，将按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的。国债期货作为利率衍生品的一种，有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。管理人将按照相关法律法规的规定，结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。本基金构建量化分析体系，对国债期货和现货基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进
行跟踪监控，在严控风险的基础上，力求实现基金资产的长期稳健增值。
（九）股票期权投资策略
本基金将以套期保值为目的，按照风险管理的原则参与股票期权交易。本基金将结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求，确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。
若相关法律法规发生变化时，基金管理人对股票期权投资管理从其最新规定，以符合上述法律法规和监管要求的变化。未来如法律法规或监管机构允许基金投资其他期权品种，本基金将在履行适当程序后，纳入投资范围并制定相应投资策略。
（十）融资业务投资策略
本基金在参与融资业务时将根据风险管理的原则，在法律法规允许的范围和比例内、风险可控的前提下，本着谨慎原则，根据投资管理的需要参与融资业务。若相关融资业务的法律法规发生变化，本基金将从其最新规定。
未来，随着投资工具的发展和丰富，本基金可在不改变投资目标和风险收益特征的前提下，经履行适当程序后，相应调整和更新相关投资策略，并在招募说明书更新中公告。
业绩比较基准沪深300指数收益率×70%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×10%+中债新综合全价(总值)指数收益率×
20%
风险收益特征本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益高于债券型基金和货币市场基金。
本基金可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
第4页共15页中邮周期精选混合发起式2026年第2季度报告基金管理人中邮创业基金管理股份有限公司基金托管人招商银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 中邮周期精选混合发起式 A 中邮周期精选混合发起式 C下属分级基金的交易代码026187026188
报告期末下属分级基金的份额总额22110326.73份26940049.08份
§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
报告期（2026年4月1日-2026年6月30日）主要财务指标
中邮周期精选混合发起式 A 中邮周期精选混合发起式 C
1.本期已实现收益-2563773.50-1724933.83
2.本期利润-2806777.33-2152572.72
3.加权平均基金份额本期利润-0.1347-0.1344
4.期末基金资产净值21577495.4726207066.06
5.期末基金份额净值0.97590.9728
注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除
相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2基金净值表现
3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
中邮周期精选混合发起式 A业绩比较基准净值增长率标业绩比较基准
阶段净值增长率*收益率标准差*－**－*
准差*收益率*
*
过去三个月-8.83%1.60%7.42%0.95%-16.25%0.65%
过去六个月-2.38%1.81%3.93%0.88%-6.31%0.93%自基金合同
-2.41%1.78%3.55%0.86%-5.96%0.92%生效起至今
中邮周期精选混合发起式 C净值增长率标业绩比较基准业绩比较基准
阶段净值增长率**－**－*
准差*收益率*收益率标准差
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*
过去三个月-8.97%1.60%7.42%0.95%-16.39%0.65%
过去六个月-2.68%1.81%3.93%0.88%-6.61%0.93%自基金合同
-2.72%1.78%3.55%0.86%-6.27%0.92%生效起至今
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
注：本基金于2025年12月26日成立，建仓期结束时各项资产配置比例均符合基金合同约定。
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§4管理人报告
4.1基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限证券从业姓名职务说明任职日期离任日期年限曾任中邮创业基金管理股份有限公司研
究部行业研究员、权益投资部基金经理助本基金的2025年12月理。现任中邮核心优势灵活配置混合型证张屹岩-8年基金经理26日券投资基金、中邮周期精选混合型发起式
证券投资基金、中邮未来成长混合型证券投资基金基金经理。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等相关法律法规及本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。
本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合有关法律法规和基金合同的规
定和约定；交易行为合法合规，未出现异常交易、操纵市场的现象；未发生内幕交易的情况；相关的信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务、注册登
记业务均按规定的程序、规则进行，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制定并严格遵守相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和组合。
通过科学、制衡的投资决策体系，加强交易分配环节的内部控制，并通过制度流程和信息技术手段以保证实现公平交易原则。同时，通过监察稽核、事后分析和信息披露来保证对公平交易过程和结果的监督。
报告期内，公司对旗下所有投资组合之间的收益率差异、分投资类别（股票、债券）的收益率差异进行了分析，并采集连续四个季度期间内、不同时间窗口下（1日内、3日、5日）同向交易的样本，对 95%置信度下的差价率进行 T检验分析，未发现旗下投资组合之间存在利益输送情况。
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4.3.2异常交易行为的专项说明
本报告期内，未发现本基金可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，基金管理人要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。
本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，基金管理人所管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量未超过该
证券当日成交量的5%。
4.4报告期内基金的投资策略和运作分析
回顾2026年第二季度，市场出现了历史罕见的分化行情。一方面，由于下游云厂商资本开支不断超预期，导致 AI硬件方向景气度快速提升，相关股票短期累积了巨大涨幅；另一方面，绝大部分和 AI相关度不高的传统经济方向甚至其他成长方向则出现了无差别杀跌的情况，产品运作方面，个人在管产品由于整体策略保持一致，因此产品净值均在二季度出现了较大回撤，对持有人造成的困扰表达诚挚的歉意。下面具体阐述个人的投资思路以及对于本轮行情的反思：
首先，一季度末美伊冲突爆发后，由于担心原油供给端遭遇了历史级的冲击，进而导致全球通胀失控，因此进行了大幅调仓，重点配置了泛能源方向（包括传统化石能源、部分新能源以及部分间接受益的化工股）；但事后证明，一方面中美均短期大规模释放战略储备库存缓解供给压力，另一方面需求端的快速下行幅度也超出预期，油价经历了短期冲高后快速回落，个人担心的滞涨风险实际上并未发生。
其次，在 AI硬件资本开支持续爆发的背景下，带动上游相关产业链进入广泛短缺的状态。但由于个人能力范围所限，在充分意识到产业链基本面变化时，相关个股的股价已普遍出现了大幅上涨，导致投资操作层面出现了很大被动，只能在能力范围内小仓位参与了部分短期仍能看到进一步边际催化的个股。但由于短期行情分化过于极致，相关仓位暴露不充分的情况下，仍然难以对冲其他持仓方向的下跌。
展望后市：
首先，必须承认以人工智能为代表的新兴行业的高速发展浪潮已经形成，个人也在努力学习储备相关知识，并逐步将其纳入到自身的投资框架当中。短期较为极致的交易结构或已导致部分个股的股价透支了较为乐观的远期预期；拉长来看，在行业长期发展趋势没有破坏之前，相关公
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司的投资机会大概率会不断涌现，我们未来将积极寻找符合最新产业发展趋势且估值层面还未被充分定价的投资机会。
另外，在个人较为擅长的资源品和传统制造业方向，我们也要充分认识到，并非所有和 AI相关度较低的行业或个股都不具备投资价值，特别是在短期经历了一轮无差别杀跌后，部分优质个股实际上已进入到了长期价值区间。我们经过中观行业层面的比较以及自下而上的选股，配置了一批行业长期供需逻辑依旧坚实、且个股估值已具备较高性价比的标的。
最后，再次表达过去一个季度净值回撤对投资者的歉意，也感谢仍选择继续持有的投资者的信任和陪伴。往日已不可追，展望未来，一方面个人仍将坚持最本源的常识性框架不动摇，即公司的长期市值最终将向自身内涵价值回归；另一方面，在产业趋势快速迭代的当下，也将更加积极地学习和适应新变化，尽量避免过去的错误重复发生。
4.5报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末中邮周期精选混合发起式 A 基金份额净值为 0.9759 元，累计净值为 0.9759元，本报告期基金份额净值增长率为-8.83%，业绩比较基准收益率为7.42%。截至本报告期末中邮周期精选混合发起式 C 基金份额净值为 0.9728 元，累计净值为 0.9728 元，本报告期基金份额净值增长率为-8.97%，业绩比较基准收益率为7.42%。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内本基金持有人数或基金资产净值无预警说明。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）
1权益投资40976535.0085.44
其中：股票40976535.0085.44
2基金投资--
3固定收益投资404196.930.84
其中：债券404196.930.84
资产支持证券--
4贵金属投资--
5金融衍生品投资--
6买入返售金融资产--
其中：买断式回购的买入返售金融资产--
7银行存款和结算备付金合计6398873.3113.34
8其他资产179688.660.37
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9合计47959293.90100.00
注：由于四舍五入的原因报告期末基金资产组合各项金额占基金总资产的比例分项之和与合计可能有尾差。
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 14813295.00 31.00
C 制造业 22516180.00 47.12
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 564600.00 1.18
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 569360.00 1.19
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -
J 金融业 867000.00 1.81
K 房地产业 321500.00 0.67
L 租赁和商务服务业 317200.00 0.66
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 1007400.00 2.11
合计40976535.0085.75
注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。
5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未投资港股通股票。
5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）
1603993洛阳钼业1300002281500.004.77
2601899紫金矿业900002262600.004.74
3600309万华化学320002189120.004.58
4601168西部矿业800002171200.004.54
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5603979金诚信350002066050.004.32
6000630铜陵有色3200002035200.004.26
7000962东方钽业200001812000.003.79
8601225陕西煤业867001764345.003.69
9002064华峰化学1600001518400.003.18
10000949新乡化纤2220001407480.002.95
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）
1国家债券404196.930.85
2央行票据--
3金融债券--
其中：政策性金融债--
4企业债券--
5企业短期融资券--
6中期票据--
7可转债（可交换债）--
8同业存单--
9其他--
10合计404196.930.85
注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）
101979225国债194000404196.930.85
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
本基金本报告期末未持有国债期货。
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5.11投资组合报告附注
5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查，无在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。
5.11.2基金投资的前十名股票是否超出基金合同约定的备选股票库
基金投资的前十名股票，均为基金合同约定备选股票库之内股票。
5.11.3其他资产构成
序号名称金额（元）
1存出保证金-
2应收证券清算款-
3应收股利38413.42
4应收利息-
5应收申购款141275.24
6其他应收款-
7其他-
8合计179688.66
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分无。
§6开放式基金份额变动
单位：份中邮周期精选混合发起式中邮周期精选混合发起式项目
A C
报告期期初基金份额总额14974000.6714375917.75
报告期期间基金总申购份额13548252.5016405369.70
减:报告期期间基金总赎回份额6411926.443841238.37报告期期间基金拆分变动份额（份额减--
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报告期期末基金份额总额22110326.7326940049.08
§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
单位：份
报告期期初管理人持有的本基金份额10000700.07
报告期期间买入/申购总份额-
报告期期间卖出/赎回总份额-
报告期期末管理人持有的本基金份额10000700.07报告期期末持有的本基金份额占基金
20.39
总份额比例（%）
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细无。
§8报告期末发起式基金发起资金持有份额情况持有份额占基金总发起份额占基金总发起份额承项目持有份额总数发起份额总数
份额比例(%)份额比例(%)诺持有期限
基金管理人固10000700.0720.3910000700.0720.39不少于3年有资金
基金管理人高-----级管理人员
基金经理等人-----员
基金管理人股-----东
其他-----
合计10000700.0720.3910000700.0720.39不少于3年§9影响投资者决策的其他重要信息
9.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
投报告期内持有基金份额变化情况报告期末持有基金情况资持有基金份额比例者期初申购赎回
序号达到或者超过20%持有份额份额占比（%）类份额份额份额的时间区间别
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120260401-2026063010000700.070.000.0010000700.0720.39
构个
120260401-202606228740367.580.000.008740367.5817.82
人产品特有风险
单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%引起的风险，主要是由于持有人结构相对集中，机构同质化，资金呈现“大进大出”特点，在市场突变情况下，赎回行为高度一致，给基金投资运作可能会带来较大压力，使得基金资产的变现能力和投资者赎回管理的匹配与平衡可能面临较大考验，继而可能给基金带来潜在的流动性风险。
9.2影响投资者决策的其他重要信息无。
§10备查文件目录
10.1备查文件目录
1.中国证监会批准中邮周期精选混合发起式证券投资基金募集的文件
2.《中邮周期精选混合发起式证券投资基金基金合同》
3.《中邮周期精选混合发起式证券投资基金托管协议》
4.《中邮周期精选混合发起式证券投资基金招募说明书》
5.基金管理人业务资格批件、营业执照
6.基金托管人业务资格批件、营业执照
7.报告期内基金管理人在规定媒介上披露的各项公告
10.2存放地点
基金管理人或基金托管人的办公场所。
10.3查阅方式
投资者可于营业时间查阅，或登陆基金管理人网站查阅。
投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，在合理时间内取得上述文件的复印件。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人中邮创业基金管理股份有限公司。
客户服务中心电话：010-58511618400-880-1618
基金管理人网址：www.postfund.com.cn
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