南方优选价值混合型证券投资基金2026 年第3 季度报告
    2026 年09 月30 日
    基金管理人：南方基金管理股份有限公司
    基金托管人：中国工商银行股份有限公司
    送出日期：2026 年10 月27 日
    §1 重要提示
    基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
    基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2026 年10 月23 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
    基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
    基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
    本报告中财务资料未经审计。
    本报告期自2026 年7 月1 日起至9 月30 日止。
    §2 基金产品概况
    基金简称 南方优选价值混合
    基金主代码 202011
    前端交易代码 202011
    后端交易代码 202012
    基金运作方式 契约型开放式
    基金合同生效日 2008 年6 月18 日
    报告期末基金份额总额 660,021,480.92 份
    投资目标 本基金为混合型基金，在适度控制风险并保持良好流动性的前提下，采用自下而上优选的模式，投资于资产价值有保障、并且具备价值释放条件（盈利能力持续稳定或处于经营反转）的上市公司，实现基金资产的长期、稳定增值。
    投资策略 采用“自下而上”的策略，比较上市公司的现有账面资产价值与股票投资价值,优选未来价值能够释放（盈利能力持续稳定或处于经营反转，未来两年盈利增长高于GDP 增长）的上市公司作为主要投资对象。同时结合“自上而下”的行业分析，根据对宏观经济运行、上下游行业运行态势与利益分配的观察来确定优势或景气行业，以发现能够改变个股未来价值释放能力的系统性条件，从而以最低的组合风险优选并确定最优质的股票组合。
    业绩比较基准 80%×沪深300 指数+20%×上证国债指数
    风险收益特征 本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。
    基金管理人 南方基金管理股份有限公司
    基金托管人 中国工商银行股份有限公司
    下属分级基金的基金简称 南方优选价值混合A 南方优选价值混合C 南方优选价值混合H
    下属分级基金的交易代码 202011 006539 960020
    下属分级基金的前端交易代码 202011
    下属分级基金的后端交易代码 202012
    报告期末下属分级基金的份额总额 651,042,828.91 份 3,788,538.95 份 5,190,113.06 份
    §3 主要财务指标和基金净值表现
    3.1 主要财务指标
    单位：人民币元
    主要财务指标 报告期（2026 年7 月1 日－2026 年9 月30 日）
    南方优选价值混合A 南方优选价值混合C 南方优选价值混合H
    1.本期已实现收益 25,102,206.80 134,373.60 199,250.70
    2.本期利润 -223,201,868.69 -1,269,740.90 -1,776,211.02
    3.加权平均基金份额本期利润 -0.3405 -0.3261 -0.3387
    4.期末基金资产净值 761,847,440.24 4,219,491.91 6,058,373.81
    5.期末基金份额净值 1.1702 1.1138 1.1673
    注：基金业绩指标不包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；
    本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
    3.2 基金净值表现
    3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
    南方优选价值混合A
    阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
    过去三个月 -22.44% 1.90% -9.84% 1.03% -12.60% 0.87%
    过去六个月 4.00% 1.92% -1.09% 1.03% 5.09% 0.89%
    过去一年 1.65% 1.62% -4.11% 0.91% 5.76% 0.71%
    过去三年 35.91% 1.26% 17.98% 0.91% 17.93% 0.35%
    过去五年 -8.30% 1.26% -3.58% 0.90% -4.72% 0.36%
    过去七年 48.46% 1.38% 19.79% 0.94% 28.67% 0.44%
    过去十年 95.94% 1.32% 39.68% 0.93% 56.26% 0.39%
    自基金合同生效起至今 583.39% 1.43% 68.65% 1.18% 514.74% 0.25%
    南方优选价值混合C
    阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
    过去三个月 -22.59% 1.90% -9.84% 1.03% -12.75% 0.87%
    过去六个月 3.58% 1.92% -1.09% 1.03% 4.67% 0.89%
    过去一年 0.84% 1.62% -4.11% 0.91% 4.95% 0.71%
    过去三年 32.60% 1.26% 17.98% 0.91% 14.62% 0.35%
    过去五年 -11.89% 1.26% -3.58% 0.90% -8.31% 0.36%
    过去七年 40.47% 1.38% 19.79% 0.94% 20.68% 0.44%
    自基金合同生效起至今 94.73% 1.38% 41.50% 0.96% 53.23% 0.42%
    南方优选价值混合H
    阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
    过去三个月 -22.44% 1.90% -9.84% 1.03% -12.60% 0.87%
    过去六个月 3.96% 1.92% -1.09% 1.03% 5.05% 0.89%
    过去一年 1.65% 1.62% -4.11% 0.91% 5.76% 0.71%
    过去三年 35.57% 1.26% 17.98% 0.91% 17.59% 0.35%
    过去五年 -8.52% 1.26% -3.58% 0.90% -4.94% 0.36%
    过去七年 48.11% 1.38% 19.79% 0.94% 28.32% 0.44%
    过去十年 95.57% 1.32% 39.68% 0.93% 55.89% 0.39%
    自基金合同生效起至今 92.54% 1.31% 39.71% 0.92% 52.83% 0.39%
    3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
    南方优选价值混合A累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
    南方优选价值混合C累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
    南方优选价值混合H累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
    注：本基金从2018 年11 月23 日起新增C 类份额，C 类份额自2018 年11 月26 日起存续；本基金从2015 年10 月14 日起新增H 类份额，H 类份额自2016 年7 月18 日起存续。
    §4 管理人报告
    4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
    姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明
    任职日期 离任日期
    罗安安 本基金基金经理 2015 年7月10 日 - 16 年 中国国籍，清华大学计算机科学与技术专业博士，具有基金从业资格，2010 年7 月加入南方基金，担任研究部高级研究员；2014 年3 月31 日至2014 年11 月5日，任南方成长、南方价值基金经理助理；2014 年11 月5 日至2015 年7 月10日，任投资经理；2018 年6 月8 日至2021年6 月4 日，任南方国策动力基金经理；2022 年2 月18 日至2024 年10 月25 日，任南方新兴产业混合基金经理；2020 年9 月18 日至2026 年4 月29 日，任南方创新成长混合基金经理；2017 年12 月15日至2026 年6 月26 日，任南方新兴龙头灵活配置混合基金经理；2015 年7 月10 日至今，任南方价值基金经理；2018年10 月12 日至今，任南方人工智能混合基金经理；2020 年7 月16 日至今，任南方核心成长混合基金经理；2020 年7月20 日至今，兼任投资经理；2020 年7月21 日至今，任南方创新精选一年混合基金经理；2022 年1 月5 日至今，任南方专精特新混合基金经理；2023 年7 月11 日至今，任南方核心科技一年持有混合基金经理。
    注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
    2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。
    4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
    姓名 产品类型 产品数量（只） 资产净值(元) 任职时间
    罗安安 公募基金 6 2,802,880,491.72 2015 年07 月10 日
    私募资产管理计划 - - -
    其他组合 - - -
    合计 6 2,802,880,491.72 -
    4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
    本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规的规定及本基金基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求利益。本报告期内，本基金运作整体合法合规，不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
    4.3 公平交易专项说明
    4.3.1 公平交易制度的执行情况
    本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
    4.3.2 异常交易行为的专项说明
    本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易次数为8 次，是由于指数投资组合的投资策略导致。
    4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
    三季度A 股整体震荡调整，指数表现分化明显。创业板指、中证500、中证1000、沪深300 分别下跌27.80%、17.67%、17.15%和12.49%。指数层面看，大盘股相对抗跌，科技成长调整幅度更大，防御风格相对占优。
    行业层面，煤炭、石油石化、农林牧渔涨幅居前，分别录得19.29%、15.32%、15.10%；电子、通信、建筑材料表现较弱，分别录得-32.65%、-28.72%、-26.10%。本季度行业分化主要体现为前期科技主线降温，能源与农业板块相对走强。海外利率上行压制高估值板块，叠加前期获利盘兑现，AI 硬件及相关上游材料方向调整明显。国内需求修复偏慢，也使市场对盈利兑现更加谨慎。另一方面，地缘局势加剧能源供应担忧，部分行业供给收缩和养殖产能去化预期也受到关注，带动资金重新评估能源与农业板块的盈利前景。部分能源企业的高股息属性进一步增强了其在调整行情中的吸引力。
    市场进入七月剧烈调整，主要是美联储加息预期和油价通胀高企带来对AI 投资回报率的担忧，我们适当调整了仓位，增加了家电、银行、化工、内需消费等价值类股票持仓，但总体在重仓持有的股票上仍然回撤不少。尽管科技板块迎来了反弹，特别是无源光器件、AIPCB 和CDMO 等涨幅较明显，但市场整体对于科技板块是比较理性的，强势板块上涨既有下半年业绩持续兑现高增长的基本面，又有长期需求景气的逻辑支撑。未来，市场仍将延续这一思路，更关注27 年产业趋势、甚至是28 年的产业基本面预期的变化。进入四季度，按照往年经验，往往会出现一些高预期高估值板块显著的调整风险，既是资金获利了结，也是布局明年低位板块的机会，所以需要我们在AI 科技板块优中选优，选择产业卡位和业绩兑现兼顾的标的，适当降低已经把27 年预期反映充分又看不清28 年趋势的板块。同时，一些已经充分调整且27 年景气拐点向上的板块应该值得重视。展望未来，AI Agent 爆发带动应用创新的产业趋势和国产半导体加速扩产的供需紧张格局都值得重点关注。总体上，全市场基金经理可能也需要在风险偏好上做一定再平衡。
    展望四季度，A 股或延续震荡格局。指数处于箱体下沿附近，情绪与量能位于低位，8月PPI 环比转正，盈利驱动的中期逻辑延续，估值不高，风险或有限；但宏观景气平淡、终
    端需求偏弱，盈利改善弹性或相对有限，叠加存量资金格局与美元利率高位，指数亦难言趋势性上行。当前市场对美联储加息的定价已偏高，美元紧缩的边际影响可控；三季报业绩验证是四季度方向选择的关键变量。
    结构上，内需板块盈利预期仍偏弱，AI 相关高端制造景气持续验证，行业分化显著，四季度或延续分化行情、但极致分化或难重演。AI 产业趋势仍在上行周期，但机构持仓已高度集中于科技，存量资金增配空间有限，可沿AI 产业链寻找景气仍高、拥挤度更低的扩散方向，如国产算力、AI 电力基础设施及AI 应用端侧；同时均衡配置电力设备、创新药、出海链等景气改善或存在预期差的方向。红利与自由现金流策略长期alpha与回撤控制较好，具备长期配置价值。
    4.5 报告期内基金的业绩表现
    截至报告期末，本基金A 份额净值为1.1702 元，报告期内，份额净值增长率为-22.44%，同期业绩基准增长率为-9.84%；本基金C 份额净值为1.1138 元，报告期内，份额净值增长率为-22.59%，同期业绩基准增长率为-9.84%；本基金H 份额净值为1.1673 元，报告期内，份额净值增长率为-22.44%，同期业绩基准增长率为-9.84%。
    4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
    报告期内，本基金未出现连续二十个交易日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。
    §5 投资组合报告
    5.1 报告期末基金资产组合情况
    金额单位：人民币元
    序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
    1 权益投资 715,967,672.18 91.02
    其中：股票 715,967,672.18 91.02
    2 基金投资 - -
    3 固定收益投资 - -
    其中：债券 - -
    资产支持证券 - -
    4 贵金属投资 - -
    5 金融衍生品投资 - -
    6 买入返售金融资产 5,998,429.31 0.76
    其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
    7 银行存款和结算备付金合计 47,704,117.04 6.06
    8 其他资产 16,955,408.99 2.16
    9 合计 786,625,627.52 100.00
    5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
    5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
    代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
    A 农、林、牧、渔业 - -
    B 采矿业 18,011,120.94 2.33
    C 制造业 551,301,720.53 71.40
    D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -
    E 建筑业 - -
    F 批发和零售业 - -
    G 交通运输、仓储和邮政业 - -
    H 住宿和餐饮业 - -
    I 信息传输、软件和信息技术服务业 40,545,538.71 5.25
    J 金融业 84,170,440.00 10.90
    K 房地产业 4,512,000.00 0.58
    L 租赁和商务服务业 12,390,000.00 1.60
    M 科学研究和技术服务业 5,028,806.72 0.65
    N 水利、环境和公共设施管理业 8,045.28 0.00
    O 居民服务、修理和其他服务业 - -
    P 教育 - -
    Q 卫生和社会工作 - -
    R 文化、体育和娱乐业 - -
    S 综合 - -
    合计 715,967,672.18 92.73
    5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
    无。
    5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
    5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
    序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
    1 002916 深南电路 140,084 52,252,732.84 6.77
    2 002371 北方华创 75,083 46,248,875.51 5.99
    34 002648 卫星化学 1,600,000 42,416,000.00 5.49
    4 300308 中际旭创 50,000 40,422,000.00 5.24
    5 600183 生益科技 270,000 35,089,200.00 4.54
    6 688256 寒武纪 30,099 30,370,191.99 3.93
    7 002001 新和成 1,100,000 28,545,000.00 3.70
    8 000333 美的集团 350,000 28,035,000.00 3.63
    9 688825 长鑫科技 500,015 25,371,607.61 3.29
    10 600519 贵州茅台 20,000 25,172,400.00 3.26
    5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
    无。
    5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细无。
    5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
    本基金本报告期末未持有资产支持证券。
    5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
    无。
    5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细无。
    5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
    5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
    无。
    5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
    无。
    5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
    5.10.1 本期国债期货投资政策
    无。
    5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
    无。
    5.10.3 本期国债期货投资评价
    无。
    5.11 投资组合报告附注
    5.11.1 声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相关证券的投资决策程序做出说明
    本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
    5.11.2 声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同约定的备选股票库。如是，还应对相关股票的投资决策程序做出说明。
    本基金投资的前十名股票（如有）没有超出基金合同约定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
    5.11.3 其他资产构成
    序号 名称 金额（元）
    1 存出保证金 471,846.36
    2 应收证券清算款 16,419,917.59
    3 应收股利 -
    4 应收利息 -
    5 应收申购款 63,645.04
    6 其他应收款 -
    7 待摊费用 -
    8 其他 -
    9 合计 16,955,408.99
    5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
    本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
    5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
    序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 流通受限情况说明
    1 688825 长鑫科技 4,847,328.40 0.63 新股锁定期
    §6 开放式基金份额变动
    单位：份
    项目 南方优选价值混合A 南方优选价值混合C 南方优选价值混合H
    报告期期初基金份额总额 668,288,517.34 3,926,086.47 5,259,689.85
    报告期期间基金总申购份额 14,847,796.96 295,583.93 93,282.31
    减：报告期期间基金总赎回份额 32,093,485.39 433,131.45 162,859.10
    报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） - - -
    报告期期末基金份额总额 651,042,828.91 3,788,538.95 5,190,113.06
    §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
    7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
    本报告期末，基金管理人未持有本基金份额。
    7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
    本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。
    §8 影响投资者决策的其他重要信息
    8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
    报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过20%的情况。
    8.2 影响投资者决策的其他重要信息
    无。
    §9 备查文件目录
    9.1 备查文件目录
    1、《南方优选价值混合型证券投资基金基金合同》；
    2、《南方优选价值混合型证券投资基金托管协议》；
    3、南方优选价值混合型证券投资基金2026 年3 季度报告原文。
    9.2 存放地点
    深圳市福田区莲花街道益田路5999 号基金大厦32-42 楼。
    9.3 查阅方式
    网站：http://www.nffund.com